日元進一步貶值壓力猶存，市場干預顧慮依舊難擋

儘管外匯市場對日本政府可能的干預保持高度警覺，但市場參與者普遍預計日元貶值趨勢還將繼續。根據財經資訊平台Jin10的報導，SMBC Nikko Securities策略師Ринто Маруяма在最新研究中指出，在特定條件下，日元仍有進一步走弱的空間。

當局態度決定市場預期

Маруяма表示，如果日本監管部門對當前日元貶值保持消極或中立態度，或者市場對財政擴張的擔憂進一步加劇，那麼市場對日元升值的謹慎態度將大幅減弱。換句話說，政策信號的模糊性為日元繼續貶值留下了想像空間。這種政策不確定性實際上強化了市場對日元走弱的預期。

市場共識：日元升勢已成過去式

儘管干預風險始終懸在頭頂，但這位策略師認為，當前市場內部已形成了明確的共識——USD/JPY匯率對仍處於上升趨勢之中。換言之，即便干預顧慮不斷，市場看多日元貶值、看空日元升值的力量仍占上風。這表明市場對干預的預期已經部分消化，而對日元貶值基本面的悲觀預期更為根深蒂固。

基本面因素壓倒政策風險

財政擴張預期和經濟增長差異正在成為壓制日元的核心因素，市場參與者似乎更看重這些長期基本面驅動因素，而對短期政策干預的定價相對保守。這種市場結構性特徵表明，日元貶值的預期不太可能因為干預威脅而迅速逆轉。