萬事達卡對 Zerohash 的收購出價告一段落，但戰略投資談判仍在進行中

Mastercard 與區塊鏈基礎設施供應商 Zerohash 之間的 20 億美元收購計劃已告終，根據三位熟悉談判情況、要求匿名的人士透露。然而，支付巨頭與加密基礎設施公司之間的投資討論仍在進行中，標誌著從 outright 收購轉向金融參與的策略轉變。

這一情況代表數字資產領域交易動態的重大轉變，傳統金融機構越來越願意調整其策略，當獨立公司選擇保持自主而非接受收購提議時。

為何 Zerohash 選擇獨立而非收購

Zerohash 斷然拒絕了 Mastercard 的收購提議，據報導該提議在 2025 年晚期談判中將公司估值接近 20 億美元。這家區塊鏈基礎設施公司的領導層強調，保持獨立狀態比被併入更大的組織更符合公司長遠利益。

「我們不考慮被 Mastercard 收購。我們尊重 Mastercard 團隊，並期待擴展商業合作夥伴關係，」Zerohash 的官方發言人證實。「我們的團隊是我們速度的核心，我們相信保持獨立能讓 Zerohash 更好地持續創新、建設並為客戶提供服務。」

這一決定凸顯了一個更廣泛的趨勢，即成熟的基礎設施公司越來越有信心在市場中的地位和成長軌跡，從而能以合作夥伴身份進行談判，而非成為收購目標。由 Interactive Brokers 領投、Morgan Stanley、Jump Crypto 等機構投資者參與的 Zerohash 1.04 億美元的 D-2 輪融資，為這一立場提供了資金和認可。

從收購到策略性股權投資

Mastercard 不再追求全面收購，而是評估在 Zerohash 中取得少數股權或策略性投資。這種從控股收購轉向金融參與的轉變，顯示支付處理商認識到保持基礎設施公司獨立的價值，同時確保戰略協調與未來合作的可能性。

Mastercard 拒絕提供有關投資討論的詳細評論。然而，行業消息人士指出，獲得有意義的少數股權將使支付巨頭能在 Zerohash 的成長軌跡中參與，而不會施加可能阻礙公司創新速度的運營限制。

加密基礎設施領域的併購格局演變

儘管如此，Mastercard 與 Zerohash 的收購終止，正值數字資產行業內併購活動的復甦。CoinDesk 報導，加密數據平台 CoinGecko 正在探索一筆約 5 億美元的出售交易，顯示該行業的交易動能正在回升。

值得注意的是，具有吸引力的收購標的性質已經根本改變。最具價值的併購候選不再是投機性的區塊鏈協議或實驗性項目，而是經過驗證的基礎設施項目——特別是持牌交易所、為機構客戶提供托管與質押服務的平台，以及具有穩定收入流的高利潤數據與合規平台。

Zerohash 在市場中的戰略地位

Zerohash 成立於 2017 年，運營一個關鍵的基礎設施層，使金融機構和金融科技公司能夠整合加密貨幣、穩定幣和代幣化服務，而無需從零建立複雜的技術基礎。該平台提供 API、托管解決方案、結算機制以及法幣進出金服務，抽象化數字資產的運營複雜性。

Zerohash 的客戶體系反映了該基礎設施的重要戰略地位：Interactive Brokers、Stripe、BlackRock 的 BUIDL 基金、Franklin Templeton 和 DraftKings 等都在使用該平台，合計覆蓋超過 500 萬用戶，遍布 190 個國家。這個多元化的客戶群展示了該基礎設施的成熟度及其作為傳統金融實體進入加密服務的門戶的重要性。

Mastercard 更廣泛的數字資產策略

這一從收購轉向投資的策略，反映了 Mastercard 在數字資產領域的更大戰略。Mastercard 與 Coinbase 也曾就 BVNK 展開收購談判，該倫敦金融科技公司專注於穩定幣支付基礎設施，潛在估值高達 25 億美元。這些多重平行談判突顯出，主要支付處理商將加密基礎設施視為戰略性核心，而非邊緣領域。

對 Zerohash 的策略性投資，讓 Mastercard 能在保持與獨立基礎設施供應商合作的同時，避免全面收購帶來的運營與監管複雜性。這種方式提供了彈性——支付處理商可以掌握技術發展的動向，維持合作渠道，並保留未來更深層整合的選項，而無需立即進行所有權變更。