永續革命：戰勝轉換債務危機的新策略 2028年6月2日

新興的加密產業剛剛找到了一個創新的藍圖，來解決其中一個最大融資挑戰：如何用更具彈性和永久性的工具取代即將到期的可轉換債務？Strive（ASST），領先的比特幣資產管理公司，已經通過發行價值1.5億美元的永久股權，成功驗證了這一概念，以徹底重組其債務狀況。

這一策略為其他面臨緊迫財務截止日期的公司創造了新機會，包括MicroStrategy（MSTR），其可轉換債務負擔高達83億美元——幾乎全部尚未到期或剛剛轉換。採用永久性策略，CEO和CFO們現在擁有一個新的武器，來避免過時的再融資方案。

Strive如何用永恆股權改變遊戲規則

近期，Strive將可變級別永恆優先股（SATA）的發行價格定在每股90美元，允許發行最多225萬股。這筆交易結合了公開發行與私下債務交換——一個優雅且高效的結構。

公司計劃用這筆資金償還由Strive擔保的Semler Scientific的Senior Convertible Notes，約有93萬股SATA將直接用於轉換成債券。剩餘資金將用於償還剩餘的可轉換債務、清償Coinbase貸款，以及購買額外的比特幣。這裡的創新關鍵在於：Strive沒有進行傳統的再融資，而是將到期義務轉換為沒有轉換或到期日的永久股權。

為何永久股權優於傳統可轉換債

Strive的永久股權提供12.25%的變動股息，且永不到期。對於舊有債券持有人來說，他們實質上放棄了轉股選項，換取一個收益更高、永久、完全流動且具有優先權的工具。這是一個雙贏：債權人獲得更具吸引力的收益率和明確的流動性，而公司則避免了持續的再融資風險。

從財務報告角度來看，這也提升了槓桿指標——因為優先股被視為股權而非負債，資產負債表結構在投資者和信用評等機構眼中變得更健康。

MicroStrategy與2028年6月2日截止：機會大開

Strive的策略為MicroStrategy提供了在更大規模上採用類似方法的可能。MicroStrategy擁有價值30億美元的可轉換債券，於2028年6月2日到期，轉換價格為672.40美元——約為目前股價約160美元的300%。

2028年6月2日的截止日期，為CEO Michael Saylor提供了足夠的時間來實施類似的永久股權策略。如果到期時股價未達到轉換價格（672.40美元），MicroStrategy就必須全額償付本金——這在傳統再融資下是一個昂貴的場景。利用像Strive的永久股權，MicroStrategy可以將債務轉換為長期工具，不再像達摩克利斯之劍般懸掛。

再融資的未來：永久股權取代傳統模式

Strive所制定的藍圖顯示，傳統的再融資——不斷借新還舊——可能很快就會過時。借助永久股權，公司不再受制於金融市場的循環或利率波動。這種工具提供長期穩定性，同時為股東帶來具有吸引力的收益優先權。

對於像MicroStrategy這樣負擔沉重的公司，採用永久策略不僅是一個財務選項，更是在2028年6月2日等截止日期前的戰略需求。企業債務管理的新时代或已開始。