科技公司大幅增加債務以資助人工智慧擴展

來源：CritpoTendencia 原標題：科技巨頭大幅增加債務以資助AI擴展 原連結： 對人工智慧行業可能泡沫的擔憂似乎並未嚇阻大型科技公司。為擴展與AI相關的項目，負債速度持續快速增加。根據不同分析師的說法，這種動態可能成為對全球經濟和金融系統的重大風險。

根據穆迪分析的數據，科技公司正以前所未有的速度發行公司債。僅在2025年第四季度，這些公司就發行了價值1087億美元的債務，主要用於建設支持AI發展所需的數據中心。

如Oracle、Meta和Alphabet等公司，領先需求融資以部署能源基礎設施和大型數據中心。這兩個元素密不可分：沒有適當的發電系統，數據中心無法運作。報告指出，去年最後一個季度是公司債發行最高的季度，發行量幾乎是前一季度的兩倍。

這一趨勢沒有顯示出放緩的跡象。僅在一月前兩週，就額外發行了155億美元。AI的擴展因此成為持續的資本需求來源，儘管也帶來重大風險，包括行業可能的結構性高估。

穆迪首席經濟學家Mark Zandi警告說，通過債務資助高風險項目可能演變成系統性問題。“這會危及整個金融系統。如果金融系統受到威脅，經濟也會受到影響，”他指出。

AI擴展競賽的潛在副作用

根據Zandi的說法，大規模發行債務引入了一系列難以忽視的風險。這涉及數千億美元，投資於一項其盈利潛力尚未完全驗證的技術。

歷史上，公司債的發行多與重型基礎設施行業相關。這些工具通常用於長期項目，並在數年內提供相對穩定的回報。一旦發行，債券可以在二級市場交易或用作金融工具，成為傳統金融系統的支柱。

然而，在科技行業，這類融資曾經是邊緣化的，因為不需要大量的實體基礎設施投資。AI的擴展徹底改變了這一局面。開發先進模型需要巨大的數據中心，這些中心又需要大量能源，促使建設昂貴且複雜的發電基礎設施。

核心問題在於，科技公司將大量利潤集中在主要股市指數中。它們從次要角色轉變為公司債發行的主角，意味著越來越多的經濟增長依賴於越來越高槓桿的基礎。

因此，AI泡沫可能包含一個額外的金融脆弱性，若出現劇烈調整，可能放大其影響。

人工智慧是否具有盈利能力？

如今，少有人質疑人工智慧的戰略重要性。從社會文化應用到國家安全相關方面，其發展都至關重要。然而，當前的擴展模式令人懷疑其經濟可持續性，尤其是在中國等國家持續積極降低研發成本的情況下。

一些批評聲音強調，盈利能力應是投資者的核心關注點。如果AI及其推動企業如此盈利，為何它們越來越多地依賴發行債務來籌資？風險投資家Paul Kedrosky這樣質疑。

的確，債務能讓企業獲取資金而不稀釋股權。然而，這並未解答根本問題。負債的最大風險在於，若沒有足夠穩定的收入流，償還債務就需要持續且增加的資金流入。在這種情況下，擔心新發行的債券會用來償付舊有的債務，形成一個難以長期維持的循環。