「加密貨幣拋售潮落幕」市場止跌訊號浮現，摩根大通：最壞階段已過

加密貨幣市場歷經去年底的劇烈波動，正在釋放明確的止跌訊號。根據摩根大通最新分析，多項市場指標已開始同步指向底部區域，暗示投資人恐慌性拋售的最高峰已然落幕。這家全球頂級投資銀行的分析團隊指出，從資金流向、籌碼配置到衍生品市場的持倉變化，都在訴說著同一個故事：市場正逐步走穩。

ETF資金回穩，拋售潮峰期已過

2025年末全球金融市場出現極端分化，股票型ETF淨流入創歷史新高的2,350億美元，而加密貨幣現貨ETF卻面臨持續贖回壓力。當時比特幣與以太幣雙雙陷入跌勢，投資人在年底前大幅削減加密資產部位，導致市場波動率放大，籌碼面臨清洗。

進入2026年1月後，情況開始出現轉變。比特幣與以太幣ETF的資金流向已趨穩定，這是市場止跌訊號的重要表現。由Nikolaos Panigirtzoglou率領的摩根大通分析師團隊強調，此時賣壓已成強弩之末，資金外流的情況有所緩解，表明投資人的恐慌情緒逐漸消退。

籌碼沉澱彰顯築底跡象

除了現貨市場的資金流向，衍生品領域也透露出相同的訊息。透過觀察永續合約與CME期貨的部位變化，可以發現無論散戶還是機構投資人，都已大致完成了去年第四季的「減倉」週期。籌碼的沉澱與穩定，通常是市場轉折的關鍵前兆，這正是為何摩根大通判斷止跌訊號已然浮現的核心依據。

分析團隊指出，無論從永續合約市場或CME期貨部位推算的投資人曝險指標，1月份的數據都同步出現了觸底跡象，這在技術面上進一步確認了市場正處於打底階段。

MSCI決策提供喘息機會

指數編製巨頭MSCI的最新決定，為市場提供了額外的支撐。MSCI決定在2026年2月的季度調整中，暫不將Strategy、Bitmine等持有大量加密資產的企業從全球股價基準指數中剔除。這項決策在短期內解除了被動型基金「被迫拋售」的隱憂，大幅降低了因指數成分股調整引發的連鎖賣壓風險。

對於市場上關於「流動性枯竭」的論調，摩根大通也提出反駁。衡量市場廣度的指標顯示，CME比特幣期貨與主要ETF的交易深度並未惡化，市場流動性並非問題所在。真正的殺盤元兇，其實源於MSCI去年10月釋出的「可能剔除囤幣股」消息，所引發的恐慌性去槓桿效應。

多項止跌訊號指向市場底部

綜合分析資金流向、籌碼沉澱、指數編製決策等多重維度，摩根大通的結論頗具說服力：絕大部分的籌碼清洗已經完成，市場已不再陷入流動性危機。1月份各項止跌訊號的齊聲出現，強烈暗示市場正處於築底階段，而非新一輪跌勢的起點。對於市場參與者而言，這意味著恐慌拋售所製造的超跌機會，可能即將消散。