美金兌人民幣走勢反轉！2026年人民幣還要漲？

人民幣正在逆轉三年貶值格局

2025年至今發生了一件大事：人民幣終於扭轉了2022年開始的貶值局面。美金兌人民幣匯率在 7.04至7.3區間 來回震盪，全年升值約3%。更令人矚目的是，12月中旬人民幣強勢升破7.05，隨後直接摸到 7.0404，創造了近14個月來的新高。

這代表什麼？簡單說，花美金換人民幣變便宜了。

離岸人民幣的表現更猛，在 7.02至7.4 之間波動。年初因美國關稅衝擊，人民幣一度跌到7.40附近，甚至創下2015年匯改以來的紀錄。但進入下半年後，隨著中美談判緩和、美元指數轉弱，人民幣開始反彈，目前已比年初高點反彈超過4%。

背後推手有哪些？

美元指數失去力量

2025上半年美元指數從109腰斬至98，創1970年代以來最弱的上半年表現。雖然11月因聯準會降息預期降溫而反彈，但12月聯儲正式降息後，美元又開始走軟，最低觸及97.869。美金兌人民幣走勢 高度受美元指數影響，美元弱就意味著人民幣有升值空間。

中美關係轉機

早前在吉隆坡的經貿磋商傳來好消息：美方將中國商品中芬太尼相關的關稅從20%降至10%，並把24%的加成部分暫停至2026年11月。雙方還暫緩實施稀土出口管制和港口費等措施，擴大農產品採購。這些信號表明中美貿易摩擦有所緩解，對人民幣穩定形成支撐。

不過要注意的是，今年5月的日內瓦協議也曾快速破局，所以這波休戰能持續多久還是個問號。中美貿易關係仍然是判斷美金兌人民幣走勢的最關鍵外部因素。

央行政策的微妙平衡

人民銀行傾向寬鬆政策以支持經濟復甦，降息降準會對人民幣帶來短期貶值壓力。但如果寬鬆貨幣加上財政刺激能讓中國經濟企穩，長期將支撐人民幣。同時，聯準會的降息幅度也很關鍵——降息太快會打壓美元，對人民幣有利。

多家投行看好人民幣升值

市場共識逐漸形成：人民幣正踏入新一輪中長期升值週期。

德意志銀行 認為人民幣已啟動長期升值軌道，預估2025年底升至7.0，2026年底進一步升至6.7（數字越小代表人民幣越強）。

高盛 的報告更激進。全球外匯策略主管Kamakshya Trivedi指出，人民幣實際有效匯率較十年平均低估12%，對美元更是低估15%。基於這個邏輯，高盛把未來12個月的美金兌人民幣預期從7.35直接上調至7.0。高盛還強調，中國出口表現強勁、政府更傾向用其他政策工具而非貶值策略，這些都利好人民幣。

人民幣現在該買嗎？

短期內可以參與，但別期待快速大漲。

2025年底前人民幣快速升至7.0以下的機率不高，更現實的預期是區間震盪、幅度有限。關鍵要盯著三個變數：

• 美元指數走勢 ：如果再次跌破97，人民幣升值空間打開
• 人民幣中間價調控信號 ：央行態度決定短期波動方向
• 中國穩增長政策力度 ：政策見效越明顯，外資越願意回流

怎麼判斷人民幣長期走勢？

與其被動等待，不如主動掌握判斷邏輯：

第一看央行貨幣政策。降息降準→人民幣短期承壓；加息上準→人民幣短期走強。這是基礎邏輯。

第二看經濟數據。GDP、PMI、CPI、固定資產投資這些數據好轉，代表中國經濟吸引力提升，外資願意流入，人民幣需求上升。反之經濟數據差，外資轉向其他新興市場，人民幣走弱。

第三看美元動向。聯準會和歐央行的政策信號直接影響美元指數，美金兌人民幣走勢往往與美元指數反向相關。2017年歐洲經濟復甦刺激歐元上漲，美元指數大跌15%，同期人民幣也走出類似下跌走勢。

第四看官方態度。人民幣不像自由兌換貨幣那樣完全市場定價。央行通過調整中間價、加入逆週期因子等工具影響短期匯率。長期走勢還是看市場，但短期波動央行能引導。

最近5年人民幣經歷了什麼？

2020年：疫情初期人民幣貶至7.18，但隨著中國率先控制疫情、經濟復甦，加上美聯儲降息至零，人民幣年底反彈至6.50，全年升值6%。

2021年：出口強勁、經濟向好，央行穩健政策，美元指數低迷，人民幣全年維持6.35-6.58的強勢區間。

2022年：這是轉折年。美聯儲激進加息推升美元指數，中國嚴格防疫拖累經濟，房地產危機加劇，人民幣從6.35貶至7.25以上，年度貶值8%，創近年最大跌幅。

2023年：房地產債務危機持續，消費低迷，美國高利率維持，人民幣在6.83-7.35區間承壓，均值約7.0。

2024年：美元走弱減輕壓力，中國財政刺激提振信心，人民幣全年波動性上升但總體偏弱。

離岸人民幣為何波動更大？

離岸人民幣(CNH)在香港、新加坡等地交易，不受中國資本管制限制，交易更自由，因此對全球市場情緒反應更敏感。在岸人民幣(CNY)則受央行通過中間價和外匯干預的更多引導，波動相對溫和。這就是為什麼離岸人民幣在年初能貶至7.36，而在岸市場相對平穩的原因。

小結

隨著人民幣進入新的升值週期，美金兌人民幣走勢 已經出現了明確轉折。雖然短期內還會受中美關係、美元走勢、央行政策等因素干擾，但中長期方向已經比較清晰。掌握住央行政策、經濟數據、美元動向和官方態度這四個關鍵點，就能大幅提升判斷的準確率。畢竟外匯市場涉及因素透明、交易量龐大、可雙向操作，相對來說是比較公平的投資機會。