最近比特幣跑出一波上升行情，但也隨之產生了兩個比較顯眼的CME缺口——分別在90,000-91,000美元和88,000-90,000美元附近。很多人開始擔心這些缺口會被填回，尤其是如果跌穿88,000美元這個關口，可能就會觸發市場"敘事反轉"，到時候那些高槓桿的投資者日子就不好過了。

為什麼會出現這些缺口呢？說白了就是周末美股停止交易，但比特幣現貨交易不間斷，這樣就形成了價差。雖然大家常說"缺口總會被填補"，但這也不是鐵律。關鍵是當足夠多的交易者盯上同一個價格水平，那這個價位就會成為訂單堆積、止損單扎堆的地方。

期權市場的數據也印證了這一點。根據數據顯示，12月31日前後，市場預期未來一個月的年化隱含波動率達到了40%-58%這個區間。有趣的是，這和11月下旬期權空頭頭寸不斷增加的現象形成了對比。這種轉變可能說明，市場其實早就把大波動的預期消化進去了。

更值得注意的是資金面的變化。比特幣現貨ETF在12月中下旬（18日到29日）這段時間出現了多筆資金流出，不過到了1月初又迎來了反彈。這種資金流動的節奏變化往往伴隨著價格波動，也突出了缺口等技術指標的參考意義。

那從現在的情況來看，比特幣接下來可能會怎麼走呢？市場大致有三種可能性。

第一種：價格快速回落到90,000-91,000美元這個區間就站穩，等到槓桿平倉後現貨買盤重新進場，市場情緒重新調整，山寨幣也會跟著比特幣反彈。

第二種：出現深度回調，跌穿9萬直奔88,000美元。這種情況下迷因幣等高風險山寨幣會遭殃，可能引發大規模去槓桿，市場信心受到嚴重打擊。

第三種：在強勁宏觀經濟和上升趨勢的支撐下，比特幣守住現有價位甚至繼續衝高，打破市場"缺口必補"的共識。

最後想說的是，CME缺口說到底只是市場流動性和情緒的風向標，不是什麼絕對規律。因為宏觀經濟環境和資金流動的節奏，早就超越了技術面的缺口本身。與其糾結缺口會不會被填，不如多關注市場的實際資金動向和情緒變化。