英鎊匯價面臨雙重壓力，走勢預測向下調整

12月初英鎊兌美元短暫上揚至1.3350水平，創近月新高，升幅達1.08%。這波反彈背後的主要驅動力來自美元偏弱——美國11月ADP就業數據低於預期，加上川普政權對央行主席人事的暗示，市場重新定價聯準會降息概率。同時英國預算案公布後，市場對英債的擔憂情緒得到暫時緩解，英鎊因此出現技術性反彈需求。

然而這種反彈可能只是曇花一現。高盛與德銀均發出警訊，認為英鎊長期走勢受困於結構性問題。英國央行計畫明年6月前再實施兩次降息，將政策利率推低至3.5%，這意味著寬鬆周期即將完成。與此同時，英國財政面的壓力卻在加重——未來兩年支出預計大幅攀升，之後必須採取緊縮措施。這種「降息+財政緊縮」的組合對英鎊匯率極為不利。

德銀指出，英國預算問題將長期困擾市場，負面訊息可能源源不絕。在缺乏明確解決方案的背景下，這道陰影會持續壓低英鎊。高盛則強調，英國勞動市場風險上升，將進一步推低利率預期，這對鎊值形成額外利空。相較於歐洲其他G-10貨幣，英鎊的劣勢更加明顯。

基於此邏輯，高盛調整了歐元兌英鎊的匯率預測。短期內（3個月）歐元/英鎊預計升至0.89，6個月後升至0.90，一年後進一步走高至0.92。這意味著在機構眼中，英鎊面臨的貶值壓力相當明確。雖然經合組織上調了英國2026年增速預期至1.2%，但財政與貨幣政策的不匹配已成難以逆轉的局面。對英鎊走勢預測來看，短期反彈不改長期承壓的基本格局。