美元指數在2025年暴跌9.6%——自2017年以來最差的一年

美元在2025年經歷了一個殘酷的年份。美元指數(DXY)全年收於98.28，跌幅達9.6%，創下八年來最嚴重的年度跌幅。上一次美元遭受如此打擊還要追溯到2017年，當時約下跌10%。包括Barchart、Trading Economics和路透社在內的多個消息來源都確認了這一疲弱狀況，根據計算方法的不同，跌幅略在9.37%左右。

為何美元會如此疲軟？

有三個主要原因。第一，美聯儲在2025年共三次降息——分別在九月、十月和十二月。到年底，聯邦基金利率降至3.50%-3.75%。當美聯儲降息時，美國對追求收益的投資者吸引力降低。美國利率與全球其他主要經濟體的利差大幅收窄，這壓縮了美元在套利交易中的需求，迫使資金尋找更高回報的地方。

第二，貿易政策帶來持續的逆風。特朗普政府對中國、歐洲及其他地區徵收關稅，這不僅僅是貿易問題——還引發了通脹擔憂和政策不確定性，動搖了市場信心。投資者厭惡不確定性，美元因此承受重壓。

第三，財政背景依然不穩。2025財政年度的預算赤字達到1.8兆美元，僅略低於2024年。關稅收入在一定程度上緩解了赤字，但不足以提振信心。美元走弱通常反映國內經濟信號的混雜，美國當時同時展現了兩種跡象。

2025年美元指數的表現

美元指數（DXY）在2025年1月2日開盤於109.39。此後整年持續走低。該指數衡量美元對六種主要貨幣的匯率，其中歐元佔比57.6%。這種持續的貶值不是一次性震盪，而是逐步累積的結果，反映了降息、貿易緊張和政策不確定性帶來的綜合影響。

全球的連鎖反應

美元走弱的影響是雙向的。一方面，美國出口商獲得了喘息空間。美國商品對外國買家來說變得更便宜，提升了競爭力。另一方面，進口成本上升，對聯邦儲備密切關注的通脹指標形成壓力。

競爭貨幣也沒有錯過這個機會。歐元在2025年對美元大約上漲了13-14%。其他主要貨幣也跟進。這不是突發的變化，而是利差縮小和美元需求減少的合理結果。

回顧與展望

2025年的格局與2017年相似，當時美聯儲暫停緊縮，全球經濟增長加快。值得注意的是，自2006-2007年以來，沒有連續兩年出現下跌的情況。這使得2025成為一個循環的一部分，而非結構性轉折。

關鍵的是，分析師強調美元作為儲備貨幣的地位依然穩固。這次疲弱是周期性的，由暫時的利率趨同和貿易摩擦所驅動，而非對美國經濟信心的根本喪失。

隨著2026年的展開，市場焦點在於是否會出現穩定。前景取決於經濟數據和美聯儲的下一步行動。有些預測者認為跌勢有限；另一些則預期底部已現並將反彈。無論如何，2025年美元指數9.6%的跌幅提醒交易者，即使是全球儲備貨幣，也會隨宏觀經濟風向擺動。政策和貿易都很重要，有時候，美元也會退居次席。