白銀牛市才剛開始 – 彼得·希夫

來源：Coindoo 原標題：銀價牛市才剛開始——彼得·希夫 原文連結： 彼得·希夫認為，2025年銀價的劇烈波動標誌著長期牛市的開始，而非結束。

儘管許多投資者將近期從高點的修正視為銀價已經見頂的證明，希夫則認為，價格走勢、宏觀背景和持倉狀況講述著截然不同的故事。

主要重點

• 希夫認為銀價突破$50 是歷史性突破，而非泡沫頂
• 近期的修正幫助重置市場情緒，未損害長期趨勢
• 技術指標顯示動能降溫，而非結構性疲弱
• 供應限制和銀礦股滯後預示進一步上漲空間

改變長期結構的歷史性突破

銀價在2025年年底接近$71 每盎司，年初曾一度衝高至$84 區域。即使在回調之後，價格仍比長期雙頂$50 高出超過40%，該水平曾經封頂數十年的漲勢。

希夫強調，這次突破$50 並非短暫的尖峰，而是結構性突破。這一阻力位可追溯到1980年，是銀價歷史上最重要的價位之一。銀價在突破後暫停、盤整，隨後加速突破，顯示出一個體制轉變，而非投機過度。

他也拒絕將此與1980年和2011年的高點相提並論。在那兩個案例中，銀價在美元走強、利率上升時見頂。如今，希夫認為相反的環境正在形成，美元走弱、利率走低——這些條件歷史上都偏好貴金屬，而非其崩潰。

為何修正反而強化牛市論點

銀價從$84 回落至低點$70s ，被廣泛解讀為疲態的跡象。希夫不同意，他認為部分波動是由期貨交易所提高保證金要求所致，迫使槓桿交易者減少曝險，放大了下行。

這次修正並未打破趨勢，反而清除了投機過剩，重置了市場情緒。希夫指出，儘管賣壓沉重，銀價仍能站穩在$70 之上，顯示買盤在比前幾個周期更高的水平進場。

在他看來，市場已經經歷了修正。以$50 買入銀的機會已經過去，新的支撐區已經明顯上移。

技術面：動能降溫，結構完好

圖表支持希夫的更廣泛論點。銀價目前在$72–73美元區間盤整，經過劇烈漲幅後進入整理階段。動能指標反映出降溫狀況，而非趨勢失敗。

4小時圖上的RSI指數接近中性，約在高40到低50範圍，顯示銀價已經消化過熱狀態，尚未進入深度超賣區域——這是牛市盤整而非熊市反轉的典型行為。

MACD近期轉為略微負值，反映短期下行動能，但直方圖顯示穩定跡象，暗示賣壓可能在減弱。希夫認為，在強烈牛市中，這些回調往往會在側向或向上解決，而非大幅下跌。

只要銀價仍在$70 區域之上，整體突破結構仍然有效。

銀礦股滯後，顯示懷疑而非狂熱

希夫最有力的論點之一是尚未發生的事情。儘管銀價爆發性上漲，銀礦股卻幾乎沒有跟進。投資者仍持謹慎態度，資金也未大規模轉入該板塊。

希夫將此與黃金相提並論，黃金曾長時間持續上漲，而金礦股卻滯後。最終，盈利增長和利潤擴張迫使投資者重新評價礦業股的價值。他預計，類似的動態也會在銀價中展現，可能使2026年成為銀礦股最終追趕的年份。

在他看來，缺乏熱情是看漲的信號。主要的頂部通常在參與度廣泛且投機熱情極端時形成。希夫認為，銀價遠未到那個階段。

供應限制與$100

之路

除了價格走勢外，希夫還強調供應端的壓力日益增加。中國近期限制銀出口，進一步收緊市場供應，而工業需求在能源、電子和基礎設施領域持續上升。

他也警告空頭倉位仍然脆弱。如果銀價重新上漲，強制平倉可能推動另一波快速上漲。希夫多次表示，一旦銀價明確突破$50，向$100 快速上漲的可能性就會增加，且速度可能比許多人預期的更快。

在他看來，今天的買家已不再追逐高點。那個高點目前約在$84左右。當前在$70 之上的盤整，代表的是為下一階段做準備，而非循環的結束。