AbbVie的神經科學擴展：新型療法如何重塑收入來源

神經科學巨擘效應

AbbVie ABBV 透過策略性組合建構，已成為神經科學領域的強大玩家。該部門在2025年前九個月的營收已超過公司總營收的17%，反映出公司有意擺脫傳統暢銷藥的依賴，進行多元化布局。除了已建立的基礎產品——肉毒桿菌 Therapeutic 和抗抑鬱藥 Vraylar 外，公司還透過有針對性的收購與內部研發系統化推動成長，尤其是加入偏頭痛治療藥 Ubrelvy 和 Qulipta，以及帕金森病治療 Vyalev。

這股動能不容忽視。在九個月期間，這些核心產品皆實現兩位數的年增長。僅 Vyalev 一項，儘管去年才在美國上市，仍貢獻 $299 百萬美元的銷售額，顯示市場反應熱烈。這一表現軌跡使 AbbVie 預計2025年神經科學部門的營收將達到107億美元，比2024年增長19%。

管線加速與次世代創新

AbbVie 的策略特色在於其對管線深度的承諾。公司近期將口服帕金森治療藥 tavapadon 推進至監管審核階段，該藥設計為每日一次的用藥方案。晚期數據顯示在不同患者群體中具有改善症狀的效果，預計2025年有望上市，進一步擴展公司在神經退行性疾病治療的版圖。

更值得注意的是，AbbVie 收購 Gilgamesh Pharmaceuticals 的主要候選藥 Bretisilocin，象徵公司向新機制療法的轉型。這款源自迷幻藥的化合物正進行中期評估，用於重度抑鬱症——一個具有巨大商業潛力的治療領域。這展現了 AbbVie 有意打造下一代產品組合，從單純的症狀管理轉向潛在的突破性機制。

競爭格局與市場定位

在更廣泛的神經科學領域，AbbVie 直接與多個既有巨頭競爭。Biogen BIIB 一方面正面臨多發性硬化症營收下滑的挑戰，同時推進如 Leqembi (用於阿茲海默症) 和 Zurzuvae (產後抑鬱) 等替代方案。Johnson & Johnson JNJ 則透過 Spravato (抑鬱症鼻噴劑) 和 Invega Sustenna (抗精神病藥)，維持市場主導地位，並藉由去年收購 Intra-Cellular Therapies 及擴展 MDD 適應症的 Caplyta 進一步鞏固。

然而，AbbVie 的整合策略——結合營收資產與積極的管線投資——使其在該領域的競爭定位具有差異化優勢。

估值動態與市場反應

股價表現自有一番說法。過去十二個月，AbbVie 股價已超越行業基準。從估值角度來看，該公司目前以21.41倍的未來盈餘市盈率交易，遠高於行業平均的19.26倍。這一數值高於其五年平均的13.53倍，反映市場對其治療策略的信心。

盈利預期在2026年前保持穩定。Zacks 共識預估2025年每股盈餘為10.64美元，而2026年的預測在過去一個月內由14.40微幅上升至14.42美元。

AbbVie 被評為 Zacks Rank #3 (持有)，在成長樂觀與估值謹慎之間取得平衡。