隨著2025年為黃金60%的漲幅 (自1979年以來最強的表現) 和加密貨幣波動但最終持平的走勢畫下句點，主要金融機構在2026年多個資產類別中描繪出截然不同的路徑。展現出來的並非統一的牛市論點，而是一個複雜的格局，其中地緣政治緊張、貨幣政策分歧以及結構性供應轉變共同創造出機會與風險。## 加密貨幣轉折點：比特幣整固與以太坊的代幣化浪潮**比特幣的十字路口**比特幣的旅程反映出更廣泛的市場不確定性。在2025年達到歷史新高後回落，這個旗艦加密貨幣面臨2026年的矛盾敘事。渣打銀行將比特幣目標從USD 200,000下調至USD 150,000 (約AUD 230,000–245,000，取決於匯率)，反映出對機構庫存購買可能回撤的擔憂。然而，伯恩斯坦則維持兩年看漲的論點，預測比特幣在2026年達到USD 150,000，並在2027年加速逼近USD 200,000。該公司認為比特幣已經擺脫傳統的四年繁榮-崩盤週期，進入一個延長的牛市階段。摩根士丹利則持相反看法，堅稱四年週期仍然有效，並警告這個牛市正接近尾聲。以目前價格約USD 91,220來看，投資者面臨一個抉擇點：我們是在一個延長的牛市中，還是接近週期高點？**以太坊的隱藏潛力**以太坊展現出更為鮮明的分歧。儘管比特幣在2025年幾乎持平且波動較大，ETH (目前交易價USD 3,140，上漲1.36%)，多數機構預計2026年會更為樂觀。摩根大通強調代幣化的轉型潛力，這在根本上依賴於以太坊的區塊鏈基礎設施。知名加密策略師Tom Lee預測以太坊在2026年將達到USD 20,000，認為2025年是週期底部，一場強勁的反彈已經開始。代幣化的論點暗示2026年可能重塑機構對區塊鏈技術的採用。## 傳統市場：黃金崛起，石油承壓**黃金的潛在第二幕**世界黃金協會預計在基線情境下，2026年黃金可能再上漲5%–15%，若美聯儲在經濟疲弱時加快寬鬆步伐，極端情況下漲幅可達15%–30%。高盛預計年底前金價將達到每盎司USD 4,900，原因是央行需求持續以及ETF資金流入。美國銀行則更為樂觀，目標USD 5,000，理由是擴大的財政赤字和債務累積為貴金屬創造持續的順風。**白銀的供應缺口故事**白銀在2025年的大幅漲幅——遠超黃金的漲幅——反映出結構性緊張。銀研究所警告，受強勁的工業需求、投資熱情回升以及礦產供應放緩所推動的供需失衡日益加劇。瑞銀將2026年白銀目標上調至每盎司USD 58–60，若供應限制加劇，則上看USD 65。美國銀行也認為白銀有望再次跑贏黃金，目標USD 65。**原油的下行風險**2025年原油崩跌——近20%的跌幅，因OPEC+擴產和美國產量增加——讓機構對2026年持悲觀態度。高盛預測在熊市情境下，WTI平均價格為USD 52，布倫特為USD 56。摩根大通也指出，若供應過剩持續且全球需求增長放緩，WTI可能接近USD 54，布倫特約USD 58，這些都取決於供應過剩的持續與否。## 股市與外匯的迷局**納斯達克100：AI推動的27,000+點**美國股市在2025年持續上漲，納斯達克100指數累計漲22%，連續第三年跑贏大盤。AI資本支出週期仍是推動力：摩根大通預期超大規模資料中心運營商 (亞馬遜、谷歌、微軟、Meta)將持續高額支出，預計到2026年累計達數百億美元。伯恩斯坦及其他策略師預計2026年納斯達克100指數可能突破27,000點，標普500的目標則在7,500 (摩根大通上行預期) 到8,000 (德意志銀行樂觀情境)。**EUR/USD：政策分歧創造機會**EUR/USD在2025年漲幅13%，為近八年來最大，反映美元走弱。摩根大通和野村預計2026年底將持續上升至1.20，而美國銀行則目標1.22。然而，摩根士丹利警告存在兩階段的模式：EUR/USD在2026年上半年升至1.23，然後在下半年回落至1.16，因為美國經濟表現優於歐元區。**USD/JPY：利率預期的戰場**USD/JPY在2025年結束時略低，儘管初期走強。展望分歧激烈：摩根大通和巴克萊預計USD/JPY將升至164，押注持續的套利交易需求和財政擴張將抵消日本央行的升息預期。野村和花旗則認為利差收窄可能引發日元套利平倉，若美國宏觀數據疲軟，USD/JPY可能升至140。此匯率反映出2026年的不確定性。## 結論：碎片化中的機會2026年呈現出一個雙重敘事的年份。加密投資者可以在比特幣整固與以太坊轉型之間做選擇。商品交易者面對黃金的結構性支撐與石油的供應過剩。股市多頭堅信AI支出，空頭則警告估值壓力。外匯交易者在美國經濟韌性與聯準會寬鬆週期的碰撞中尋找機會。這些交錯的趨勢將共同塑造2026年的投資格局。
2026 市場：機構在加密貨幣、商品和外匯交叉潮流中導航的分歧展望
隨著2025年為黃金60%的漲幅 (自1979年以來最強的表現) 和加密貨幣波動但最終持平的走勢畫下句點，主要金融機構在2026年多個資產類別中描繪出截然不同的路徑。展現出來的並非統一的牛市論點，而是一個複雜的格局，其中地緣政治緊張、貨幣政策分歧以及結構性供應轉變共同創造出機會與風險。
加密貨幣轉折點：比特幣整固與以太坊的代幣化浪潮
比特幣的十字路口
比特幣的旅程反映出更廣泛的市場不確定性。在2025年達到歷史新高後回落，這個旗艦加密貨幣面臨2026年的矛盾敘事。渣打銀行將比特幣目標從USD 200,000下調至USD 150,000 (約AUD 230,000–245,000，取決於匯率)，反映出對機構庫存購買可能回撤的擔憂。然而，伯恩斯坦則維持兩年看漲的論點，預測比特幣在2026年達到USD 150,000，並在2027年加速逼近USD 200,000。該公司認為比特幣已經擺脫傳統的四年繁榮-崩盤週期，進入一個延長的牛市階段。
摩根士丹利則持相反看法，堅稱四年週期仍然有效，並警告這個牛市正接近尾聲。以目前價格約USD 91,220來看，投資者面臨一個抉擇點：我們是在一個延長的牛市中，還是接近週期高點？
以太坊的隱藏潛力
以太坊展現出更為鮮明的分歧。儘管比特幣在2025年幾乎持平且波動較大，ETH (目前交易價USD 3,140，上漲1.36%)，多數機構預計2026年會更為樂觀。摩根大通強調代幣化的轉型潛力，這在根本上依賴於以太坊的區塊鏈基礎設施。知名加密策略師Tom Lee預測以太坊在2026年將達到USD 20,000，認為2025年是週期底部，一場強勁的反彈已經開始。代幣化的論點暗示2026年可能重塑機構對區塊鏈技術的採用。
傳統市場：黃金崛起，石油承壓
黃金的潛在第二幕
世界黃金協會預計在基線情境下，2026年黃金可能再上漲5%–15%，若美聯儲在經濟疲弱時加快寬鬆步伐，極端情況下漲幅可達15%–30%。高盛預計年底前金價將達到每盎司USD 4,900，原因是央行需求持續以及ETF資金流入。美國銀行則更為樂觀，目標USD 5,000，理由是擴大的財政赤字和債務累積為貴金屬創造持續的順風。
白銀的供應缺口故事
白銀在2025年的大幅漲幅——遠超黃金的漲幅——反映出結構性緊張。銀研究所警告，受強勁的工業需求、投資熱情回升以及礦產供應放緩所推動的供需失衡日益加劇。瑞銀將2026年白銀目標上調至每盎司USD 58–60，若供應限制加劇，則上看USD 65。美國銀行也認為白銀有望再次跑贏黃金，目標USD 65。
原油的下行風險
2025年原油崩跌——近20%的跌幅，因OPEC+擴產和美國產量增加——讓機構對2026年持悲觀態度。高盛預測在熊市情境下，WTI平均價格為USD 52，布倫特為USD 56。摩根大通也指出，若供應過剩持續且全球需求增長放緩，WTI可能接近USD 54，布倫特約USD 58，這些都取決於供應過剩的持續與否。
股市與外匯的迷局
納斯達克100：AI推動的27,000+點
美國股市在2025年持續上漲，納斯達克100指數累計漲22%，連續第三年跑贏大盤。AI資本支出週期仍是推動力：摩根大通預期超大規模資料中心運營商 (亞馬遜、谷歌、微軟、Meta)將持續高額支出，預計到2026年累計達數百億美元。伯恩斯坦及其他策略師預計2026年納斯達克100指數可能突破27,000點，標普500的目標則在7,500 (摩根大通上行預期) 到8,000 (德意志銀行樂觀情境)。
EUR/USD：政策分歧創造機會
EUR/USD在2025年漲幅13%，為近八年來最大，反映美元走弱。摩根大通和野村預計2026年底將持續上升至1.20，而美國銀行則目標1.22。然而，摩根士丹利警告存在兩階段的模式：EUR/USD在2026年上半年升至1.23，然後在下半年回落至1.16，因為美國經濟表現優於歐元區。
USD/JPY：利率預期的戰場
USD/JPY在2025年結束時略低，儘管初期走強。展望分歧激烈：摩根大通和巴克萊預計USD/JPY將升至164，押注持續的套利交易需求和財政擴張將抵消日本央行的升息預期。野村和花旗則認為利差收窄可能引發日元套利平倉，若美國宏觀數據疲軟，USD/JPY可能升至140。此匯率反映出2026年的不確定性。
結論：碎片化中的機會
2026年呈現出一個雙重敘事的年份。加密投資者可以在比特幣整固與以太坊轉型之間做選擇。商品交易者面對黃金的結構性支撐與石油的供應過剩。股市多頭堅信AI支出，空頭則警告估值壓力。外匯交易者在美國經濟韌性與聯準會寬鬆週期的碰撞中尋找機會。這些交錯的趨勢將共同塑造2026年的投資格局。