外匯劇震周：日元貶值臨界點，歐元能否反彈？

匯市一周變局

上週（12月15日至19日），國際外匯市場持續演繹分化行情。美元指數上漲0.33%，非美貨幣陷入混亂——歐元下跌0.23%，澳元回落0.65%，英鎊基本持平，而日元則出現了1.28%的較大跌幅，創近期新低。

日元貶值逼近極限，政策轉向信號漸現

匯率走勢分析

美元兌日元（USD/JPY）上週大幅升值至接近158關口，漲幅達1.28%。這背後的核心驅動力在於日本央行本次加息決議未能扭轉市場預期。

日本央行雖然如期上調政策利率25個基點，但行長植田和男的講話立場偏軟，未能傳達出足夠的緊縮信號。更為關鍵的是，日本政府同期宣布了規模高達18.3萬億日元的大規模財政支持方案，直接削弱了央行加息舉措的收緊效應，形成了"央行加息、政府放水"的矛盾局面。

干預風險升高

市場參與者普遍認為，日元貶值已經接近政府容忍的底線。摩根大通明確警告，如果美元兌日元短期內突破160大關，日本政府採取直接市場干預的概率將大幅上升。這對技術面交易者而言是一個重要的風險預警。

野村證券給出了相對樂觀的預測，認為隨著美聯儲進入降息周期，美元整體將趨於走弱，日元難以繼續貶值。該機構預測到2026年一季度，日元有望升值至155水平。

與此形成對比的是三井住友銀行的看法——該行預期下一輪加息將推遲至2026年10月，並預測日元可能在2026年一季度前貶至162。這種機構分歧本身反映出日元走勢存在的高度不確定性。

日元兌人民幣的影響

日元的急劇貶值也波及了亞洲其他貨幣市場。日元兌人民幣同步承壓，這對中日貿易結算和跨境投資產生了連鎖反應。進出口企業對日元貶值帶來的匯兌風險需要重點關注。

本周焦點

投資者需要密切跟蹤日本央行行長植田和男的最新發言，以及日本官方是否升級口頭干預。任何偏向鷹派的表態或直接干預動作都可能觸發美元兌日元的急速回調。

技術面方面，USD/JPY已突破21日均線，MACD呈現買入信號。若能站穩158上方，進一步上行至160+的概率存在，但這也最可能激發政府干預。反之，若守不住158，回調可能直指154支撐區域。

歐元能否抄底反彈？

央行政策形成反差

歐元兌美元（EUR/USD）上週先漲後跌，周度收跌0.23%。歐央行維持利率政策不變的決定符合預期，但行長拉加德未能提供市場期待已久的強勢信號。

對比之下，美國經濟數據表現不一。11月非農就業數據表現平平，11月CPI數據不及預期，這些數據原本可能推高歐元。然而摩根士丹利和巴克萊等大型投行發出警告，認為這些數據受到嚴重的技術性和統計性干擾，難以準確反映經濟真實狀況。

市場對美聯儲2026年降息節奏的預期已經相對明確——預計僅進行2次降息，其中4月份降息概率為66.5%。

反彈機會何在

丹斯克銀行提出了一個有趣的分析角度：如果美聯儲持續降息而歐央行保持觀望，兩地實際利率差距將縮小，這反而有利於歐元升值。同時，歐洲資產市場的潛在復甦、全球投資者對美元風險的對沖需求增加，以及對美國政策穩定性信心的動搖，都可能成為歐元的潛在助力。

本周關注點

美國三季度GDP數據是關鍵看點。若數據超預期，美元有望獲得支撐，歐美匯率將承壓；反之則利好歐元。地緣政治局勢的任何新發展也不容忽視。

技術上，歐元兌美元仍處於多條均線上方，短期仍有衝高潛力，上方阻力看向1.18附近前高。如果回落，首個支撐在100日均線1.165一線。

市場數據回顧

上週美元指數漲幅0.33%，主要非美貨幣漲跌互現：歐元跌0.23%，日元跌1.28%，澳元跌0.65%，英鎊基本持平。