為什麼目前美國的通貨膨脹風險可能被低估

資料來源：Coindoo 原文標題：為何美國的通膨風險目前可能被低估 原文連結：

越來越多的宏觀指標開始發出早期警訊，顯示通膨可能尚未結束。儘管整體價格壓力已經緩解到足以讓政策制定者有空調降利率，但長期信號則暗示下一階段的通膨週期可能已在表面之下開始形成。

宏觀分析師Namzes指出，幾個前瞻性通膨指標轉向上升，認為目前的平靜可能代表的是週期低點，而非持久的解決方案。歷史上，這些指標往往比官方通膨數據提前運動，通常提前一年以上。

主要重點

• 通膨可能接近週期低點，而非週期結束。
• 貨幣供應趨勢指向2027年前通膨將持續上升。
• 房租通膨可能在2026年觸底，之後轉升。

貨幣供應趨勢暗示通膨將回歸

其中一個最強烈的信號來自美國M2貨幣供應的年增率。從歷史角度來看，貨幣供應的變化通常會滯後約六到八個季度才反映在通膨上。根據這個關係，近期的擴張階段暗示通膨壓力可能會逐步累積，並持續到2027年底。

這一走向也與跨多個數據集觀察到的5.4年貨幣週期相符。雖然貨幣增長已開始放緩，但之前的擴張可能仍在經濟中發酵，暗示中期內通膨風險偏向上行。

歷史模式加強2027年末的風險窗口

根據FRED資料庫追蹤的過去通膨事件，有五次顯著的通膨高峰。雖然樣本數有限，但這些期間的平均路徑顯示出類似的模式：在目前的時間點形成谷底，之後經歷數年的上升，約兩年後達到高峰。這個綜合趨勢指向2027年末通膨將持續上升，進一步確認貨幣信號。

最令人警醒的比較來自1960年代至1980年代初的通膨時期，當時通膨以多次波動而非單一浪潮展開。雖然今天的結構背景不同，但歷史範例凸顯即使在看似受控後，通膨仍可能重新加速。

房租通膨可能延遲，但不會阻止下一次上升

造成CPI整體指標降溫的原因之一是房租通膨持續下降，這通常滯後於實際房市狀況數個季度。這種內建的延遲影響了整體通膨數據，也幫助支持聯準會近期的降息決策。

然而，同樣的滯後也意味著房租通膨可能在2026年中左右達到其真正的週期低點。如果歷史重演，房租價格可能在2028年前再次上升，延長通膨壓力，即使其他組成部分波動。

流動性週期為謎題添上另一塊拼圖

流動性動態也似乎符合相同的時間線。美國貨幣供應的年增率在2025年底達到高點，並開始放緩。如果過去的週期可以作為指引，2026年的流動性降溫可能與通膨在大約一年後達到高峰相呼應，預計通膨高點可能在2027年末左右。

綜合來看，這些重疊的週期暗示通膨風險可能正從短期轉向中期展望。儘管目前數據支持金融條件放寬，但貨幣供應、房租動態和歷史模式的長期趨勢顯示，通膨可能比市場目前預期的更具週期性——且更持久。