比特币在88000美元附近來回震盪，以太坊增長乏力，大批山寨幣還在往下跌。我最近才真正意識到，加密市場的玩法徹底變了。

從2017年入場到現在，見過大風大浪，但今年的情況確實特殊。舊套路已經不吃香，新規則正在重寫。

**比特幣獨漲，山寨幣失血**

2025年的行情一目了然——比特幣從年初70000美元衝到125000美元高點，漲幅78%。同期市值占比從50%蹿到60%，這是近年罕見的。現貨ETF帶來的機構資金源源不斷湧入。

反觀山寨幣？大多數前100名的項目整年跑輸比特幣。更扎心的是，很多幣從2021年的歷史高位跌了80%以上，有些交易量比2021年直接腰斬70%。

這種分化越來越明顯——機構建立了ETF這樣的標準配置工具後，散戶追逐的山寨幣還有活路嗎？這問題得好好想想。

**山寨幣為什麼被冷落了**

根本原因不複雜。機構資金進場後，首選就是比特幣現貨ETF，這創造了虹吸效應。山寨幣流動性本就脆弱，大資金一來，更顯得形單影只。

加上監管環境趨嚴、項目風險增加、生态競爭加劇，散戶的風險偏好也在下降。曾經那種"all in山寨幣"的狂熱已經消退，回歸理性的投資者開始聚焦頭部資產。

這不是山寨幣的終結，但確實是一個轉折點。市場在優勝劣汰，資金在重新定價，規則在重新制定。