加密市場的周期就像潮汐，似乎總有規律可循。只是這一次，規律變得更複雜了。

有人說2026年可能出現山寨季，但這不是那種閉眼梭哈就能賺的時代了。結構性機會和陷阱同時存在，能賺到錢的和被套的，差的只是對市場節奏的理解。

**山寨季能成立嗎？**

比特幣減半已經過去快一年（2024年4月），按照歷史規律，減半後12到18個月可能會見頂。同時以太坊的坎昆升級讓交易費用直接降了90%，生態活躍度也跟著回來了。機構沒閒著，通過ETF持續砸錢進頭部資產，市場底層看起來挺穩的。

但這裡有個問題：2025年10月的大跌清算了190億美元，那一波暴露出市場深度其實不足。現在的漲勢，說白了是空頭被迫回補，新的買盤並沒跟上來，這讓本輪反彈的根基有點虛。

**資金怎麼輪動？**

資金流向有個經典鏈條：比特幣領漲，然後是以太坊，再到大市值的山寨幣，最後才是中小市值的品種。現在市場卡在第二階段向第三階段的過渡期——以太坊在漲，但山寨幣整體還沒動起來。

AI概念和DeFi的藍籌品種（比如UNI、AAVE這類有現金流的項目）加上Ethena、Pendle這樣的新賽道，是值得重點觀察的方向。但進場前得想清楚：這些幣什麼時候會成為資金的下一個落腳點。