"為什麼在2025年沒有出現大型的價格高峰和泡沫？下一個價格泡沫何時會發生？"

循環對數時間，而非線性循環

作者：史蒂芬·貝瑞諾

這不是投資建議，亦不針對黃金或比特幣

我將先提供文章摘要，然後再詳細說明。

-摘要：
比特幣的主要價格行為由以下因素構成：
持續尺度的穩定性，約以5.3的冪次法則（相較於黃金）和5.7的冪次法則（相較於美元）來表示

分離尺度的穩定性(DSI)在斷裂泡沫事件中展現出來，只有當價格和市值達到足夠吸引大額資金進入系統的水平，且在監管框架允許後，較大資金類別才會進入系統。分離尺度的穩定事件可以用LPPL泡沫模型及其崩潰來模擬。

2013年的泡沫由個人、早期比特幣礦工、初創公司和第一代交易平台參與所特徵。2017年的泡沫則由對沖基金、家族辦公室及其他高淨值個人進入，GBTC基金於2015年開始交易。2017年12月CME期貨推出，促使空頭交易和有效的對沖，達到高峰。2021年的泡沫則受到部分企業庫存和有限的政府參與支持。隨著機構參與度增加和基礎設施擴展，對沖和空頭能力提升，最終泡沫破裂，價格逐步回歸正常軌道。

預計下一波大規模採用潮，將集中在2026和2027年，屆時比特幣的市值將接近5兆美元，吸引巨頭企業和主權財富基金，並伴隨政府長期持有（(政府退休基金和國家庫存)）。分離泡沫反映全球資本層級：從個人、基金、企業到政府，形成市場指數的動態行為(DSI)，以及隨著市值上升而降低的波動性和機構行為。

只有在比特幣規模足夠大、流動性和信譽充足時，才能達到任何水平，這需要較長時間，因為比特幣的成長遵循冪次法則，收益率以k/t的速率下降。- 5

DSI指數的基本模式由對數時間的波長λ=2.07所特徵，約等於泡沫之間的時間間隔倍數。2017年的泡沫是最後一個基本模式，而2021年的泡沫則是第一個諧波，預計在2025年不會出現泡沫。在以黃金價值衡量的情況下，下一次比特幣泡沫的高峰預計在2026年第四季度(波浪分析的最低值)和2027年第二季度(傅立葉分析的值。

文章詳情：
-線性假設的擾動：
比特幣歷史上最大泡沫分別發生在2011、2013、2017和2021年。儘管許多比特幣支持者相信有一個四年循環，但2025年並未出現泡沫。

為什麼？因為人們被泡沫在四年線性循環中的說法吸引，預期在2012、2016、2020和2024的減半後達到高峰。這一說法也受到經濟周期和美國總統選舉年的影響。

我自己也經歷過四年線性循環假設。

去年，我越來越多地對比特幣泡沫進行建模，並將基本冪次法則區域與泡沫區域分離分析。

更明顯的是泡沫能量的下降，幾乎是比特幣壽命的倒數，或用冪次法則表示為-0.83。

此外，人們錯誤地假設泡沫的規模在百分比上很大，但事實上泡沫的力量在逐漸減弱。本文的研究也顯示，泡沫在時間間隔上也在擴展。

那2011年的泡沫呢？通常被忽略為早期事件，認為不屬於經濟循環內。然而，2011年的巨大泡沫與2013和2017年的泡沫同樣重要，值得同等關注。若泡沫不是以線性循環，而是以對數循環出現，這種行為被稱為對數循環行為。