機構鎖定2026上半年：BTC新高不是夢，灰度揭露四大推手

灰度研究主管Zach Pandl在接受CNBC採訪時明確表態，比特幣將在2026年上半年創下歷史新高。這不是一句簡單的喊單，而是基於宏觀、政策和市場結構變化的系統性判斷。他列舉的四大驅動因素涵蓋了價值儲存需求、美元走勢、貨幣政策和監管環保等多個維度，反映出機構對今年加密市場的深度思考。

四大驅動因素：邏輯完整的牛市預期

灰度給出的四大因素分別是：

• 對替代價值儲存手段的需求不斷增長
• 美元疲軟
• 美聯儲可能降息
• 美國兩黨在加密貨幣市場結構立法方面取得進展

這個列表看似簡潔，實際上涵蓋了需求側、宏觀側和政策側三個維度。替代價值儲存需求反映的是比特幣作為"數字黃金"的長期配置需求在上升；美元疲軟和美聯儲降息預期則指向宏觀環境對風險資產的支撐；兩黨在加密貨幣立法上取得進展，直接指向監管清晰度的提升——這正是機構大規模進場的前提條件。

需求側：機構配置需求真實存在

2025年的數據已經給了答案。根據最新資訊，美國投資者全年向加密ETF注入約317.7億美元資金，其中比特幣現貨ETF淨流入214億美元。雖然這個數字較2024年的352億美元有所下降，但在年末市場回調的背景下，機構依然保持淨流入，說明配置需求是實實在在的。

貝萊德的IBIT比特幣ETF尤其亮眼，全年流入247億美元，規模約為第二名富達FBTC的5倍，並跻身全市場ETF淨流入前列。這說明傳統金融巨頭對比特幣的配置熱情遠未消退。

政策側：監管框架正在成型

灰度提到的"兩黨在加密貨幣市場結構立法方面取得進展"，這不是空話。2025年末，美國政界對加密貨幣的態度已經從"要不要監管"轉向"怎麼監管"，這是一個質的轉變。當監管框架逐漸清晰，機構的顧慮會大幅下降，進場的動力會顯著提升。

宏觀側：美元和利率的雙重支撐

美聯儲的降息預期和美元疲軟這兩個因素，理論上都對比特幣有利。降息環境下，持有無收益資產的機會成本下降；美元貶值則推高以美元計價的商品價格。從這個角度看，灰度的邏輯是自洽的。

市場現狀：價格已經反應預期

目前比特幣價格在89033.89美元附近，過去24小時上漲1.44%，7天漲幅0.52%。雖然短期波動較大，但從更長的時間維度看，比特幣已經從2023年的低點完成了一輪完整的上升周期。

灰度在其2026年展望中提到，“價值儲存需求和監管落地能催牛市”，這與Zach Pandl的四大因素論述形成了高度的內部一致性。機構的觀點不是一致的，但在關鍵問題上的共識程度已經相當高。

機構共識的形成

根據相關資訊，從a16z、Coinbase、Messari到Grayscale、Galaxy Digital，從BlackRock、Fidelity到J.P. Morgan、渣打銀行，超過30家頂級機構在各自的2026年展望報告中，不約而同地指向同一個判斷：加密資產行業正在經歷從"青春期的躁動"向"成年期的穩重"的歷史性跨越。這種程度的共識，在加密市場歷史上並不多見。

需要關注的細節

灰度雖然在GBTC上經歷了39億美元的全年淨流出，但這家機構並沒有停止在加密領域的布局。最近灰度向美SEC提交了BitTensor現貨ETF的申請，進一步擴展其加密資產ETF產品線。這說明灰度的策略是：雖然老產品有流出，但通過新產品繼續抓住市場機遇。這種做法反映出機構對加密市場長期前景的信心。

總結

灰度研究主管的預測並非無的放矢。四大驅動因素涵蓋了需求、宏觀和政策三個關鍵維度，邏輯完整且相互支撐。2025年的ETF數據顯示機構配置需求真實存在，機構共識的形成則表明行業正在進入新階段。2026年上半年比特幣創新高的預期，既基於當前市場現狀，也基於對宏觀和政策環境的合理判斷。當然，任何市場預測都存在不確定性，但從機構資金流向和行業共識來看，這個預期的支撐度相當充分。