工業服務行業面臨逆風，隨著電子商務勢頭增強

工業服務領域正處於一個由製造業疲軟與關稅壓力升高所塑造的複雜格局中，然而電子商務的新興機會為潛在成長提供了出口。該行業由設備供應商以及維修、修理與運營（(MRO)）服務專家組成，服務對象涵蓋北美、歐洲及亞太地區的商業、政府、醫療保健與製造客戶。

市場逆風帶來短期壓力

製造業衰退拖累營收

佔行業約70%營收的製造業一直是績效的主要拖累。供應管理協會（Institute for Supply Management）的製造業指數連續26個月收縮，直到2024年12月。儘管在1月和2月出現短暫反彈，分別為50.9%與50.3%的讀數(，但到3月指數又回落至48.2%，進入收縮狀態，顯示連續九個月的下滑。

新訂單指數同樣令人擔憂，11月連續三個月處於收縮狀態，此前8月曾擴張，達到51.4%。自2022年5月結束24個月的擴張期以來，該指數未能持續展現增長動能。由於企業吸收關稅不確定性帶來的影響，客戶的採購決策仍保持謹慎。

成本通膨與關稅風險

投入成本壓力加劇營收挑戰。專業角色的勞動短缺推高工資成本，而運費與燃料費用仍居高不下。行業參與者正透過調整價格、供應商多元化策略與提升生產力來抵消這些逆風。額外關稅的威脅依然存在，進一步壓縮依賴進口材料與零件的公司利潤空間。

估值指標反映出行業當前的困境。該行業的市值倍數（EV/EBITDA）為35.72X，遠高於標普500的18.83X與更廣泛的工業產品（Industrial Products）行業的25.54X。在過去一年中，工業服務行業僅成長0.1%，而該行業整體則成長7.1%，標普500則上漲19.3%。

電子商務成為成長動能

儘管短期面臨逆風，電子商務的崛起為該行業帶來關鍵的推動力。客戶越來越需求量身定制的解決方案，並希望透過數位渠道獲取即時資訊與快速交付產品。由於網路普及率提升、智慧型手機普及與數位支付基礎建設改善，電子商務的採用速度加快。

領先的工業服務公司正透過積極的數位轉型投資來把握這一轉變。強化的數據分析、先進的IT系統與改善的物流能力，使得線上購物體驗更快、更安全、更個人化。這一結構性轉變預計將使具備良好布局的企業受益多年。

四檔具備復甦潛力的股票

Andritz )ADRZY(: 強勁訂單動能預示需求回升

Andritz展現出韌性，訂單持續成長。2025年第三季訂單收入較去年同期激增14.5%，主要由於發電需求強勁，特別是在其紙漿與造紙（Pulp & Paper）、水力發電（Hydropower）以及環境與能源（Environment and Energy）部門。訂單餘額達到公司歷史第二高水準，較去年同期成長10.8%。

公司預計2025年營收介於80億至83億歐元，預期相似的息稅折舊攤銷前利潤率（EBITA）為8.6%至9.0%。策略性收購，包括Allen-Sherman-Hoff，擴展服務能力與綠色科技產品。Zacks共識預估2025年盈餘已在過去90天內上升3%，預計年增10%，2026年預估亦在近期上調，成長10%。ADRZY獲得Zacks Rank #2 )買入(。

Kion Group )KIGRY(: 復甦軌跡逐步浮現

Kion集團在2025年前九個月觀察到客戶需求逐步回升。工業用卡車與倉儲自動化市場似乎已經走出週期低點，進入復甦階段，儘管地緣政治不確定性仍存。兩大營運部門的訂單收入持續擴張。

2025年2月，公司宣布一項效率提升計畫，預計從2026年起每年節省1.4億至1.6億歐元的成本。債務減少工作按計劃推進。股價表現反映出這股動能，過去六個月漲幅達42.8%。Zacks共識預估2025年盈餘已在過去90天內上升10%，預計年增16.2%，2026年預估成長40.7%。KIGRY獲得Zacks Rank #3 )持有(。

SiteOne )SITE(: 市佔率擴張策略

SiteOne是全國最大且唯一擁有完整產品線的景觀材料批發商，市場規模是其最接近競爭者的三倍。公司目標擴展其在十億美元批發景觀材料市場中的18%市佔率。

2025年進行的八筆策略性收購，擴大客戶基礎、拓展地理範圍與多元化產品線。成本削減、營運卓越計畫與供應鏈優化推動利潤擴張。升級的IT基礎設施與先進數據分析能力支援未來成長。過去六個月股價上漲5.2%。Zacks共識預估2025年盈餘年增24%，在過去60天內上升0.6%，2026年預估成長26.4%。SITE獲得Zacks Rank #3。

MSC Industrial )MSM$25 : 獲利回歸信號穩定

MSC Industrial在2025財年第四季重新實現日銷售成長，涵蓋核心客戶與整體公司部門。該季每股盈餘成長5%，展現其Mission Critical計畫的進展。管理層將重點放在高接觸解決方案、核心客戶再激活與成本優化，邁入2026財年。

長期目標仍具雄心——預期成長至少高出IP指數400個基點，並將營運利潤率擴展至中高十幾百分比。策略性收購持續支持市場擴展與服務提升。過去六個月股價上漲2.9%。Zacks共識預估2025年盈餘已在過去90天內上升4%，預計年增13.8%，2026年預估成長12.3%。公司過去四季平均盈餘驚喜為8.6%。MSM獲得Zacks Rank #3。

投資展望

儘管工業服務行業面臨來自製造業收縮與關稅不確定性的短期挑戰，但電子商務擴展帶來的結構性推動力為管理良好的業者提供了有力的成長契機。這四家公司展現出透過訂單成長、成本控制與高成長子領域的策略布局，展現出韌性。投資者在關注此領域時，應聚焦於那些同時展現即時執行力與長期適應能力的企業。