2026年加密資產財庫公司展望

以山寨幣為重點的金庫公司是首先面臨退出風險的，同時以主要資產為中心的金庫也受到壓力。

純資產持有模式是不可持續的；收益產生和流動性管理將決定長期生存。

與ETF/ETE標準的對齊，以及更強的合規性和透明度，將是行業未來的關鍵。

在市場修正和競爭加劇的背景下，大多數數字資產金庫公司可能會被淘汰，生存者將依靠收益管理、流動性優化和標準化合規框架。

市場波動動搖行業

2025年，數字資產金庫公司(DATs)迅速擴展，為機構投資者提供一個便捷的渠道來獲取數字資產的敞口。它們的投資組合涵蓋範圍廣泛，從比特幣和以太坊等主要加密貨幣到Solana、XRP和選擇性山寨幣。這種廣泛的敞口模式吸引了越來越多華爾街參與者的關注，他們希望通過類似股票的結構獲取替代資產。

然而，市場狀況在下半年惡化。數字資產的波動性增加和持續的價格修正引發許多DATs股價的急劇下跌。隨著資產價值下降和流動性條件收緊，行業開始面臨雙重挑戰：資產負債表重估和運營流動性壓力。投資者情緒顯著轉弱，對許多以金庫為重點的公司的長期可行性提出了根本性質疑。

圖1：比特幣持有分佈在金庫實體中的分佈

山寨幣金庫面臨不成比例的風險

行業分析師Altan Tutar指出，專注於山寨幣的DAT在市場下行期間結構上更脆弱。這些公司通常持有流動性較弱、機構接受度較低的資產，使其市值難以持續高於淨資產價值@mNAV(。

在市場信心下降時，這些金庫結構往往是第一個失去投資者支持的，增加了退市、重組或 outright退出的可能性。雖然專注於以太坊、Solana或XRP等主要資產的金庫受益於更深的流動性和更廣泛的認可，但它們並非免疫於持續的市場壓力。隨著加密市場進行結構調整，投資組合建設、風險管理紀律和運營效率已成為決定哪些公司能存活、哪些被迫退出的決定性因素。

圖2：比特幣金庫持有者的實體類型分佈

單一資產策略失去優勢

Solv Protocol聯合創始人Ryan Chow強調，僅圍繞持有比特幣或單一數字資產建立的公司缺乏長期可持續性。2025年，持有比特幣的上市或準上市公司數量大幅增加。然而，隨後的市場下行暴露出一個根本弱點：缺乏有效的收益和流動性管理能力。

Chow認為，未來的生存者將把數字資產不僅僅視為被動的價值存儲，而是能產生收益並支持流動性策略的資本。這一轉變要求金庫公司超越方向性價格敞口，建立能積極提升資本效率的機制。沒有這些能力，企業將過度依賴市場周期，在長期下行期間變得脆弱。

收益和流動性作為核心競爭力

Chow進一步指出，具有較強生存前景的DAT往往實施多層次的收益管理策略。這些策略可能包括質押、借貸或選擇性參與DeFi協議，並結合動態投資組合再平衡，以應對變化的市場條件。同樣重要的是流動性優化，確保有足夠的彈性來管理贖回、再平衡頭寸和應對壓力市場。

這種積極的管理能力在下行期間顯著增強韌性，也有助於穩定投資者預期，將敘事從純粹的資產升值轉變為風險調整後的回報產生。在波動的市場中，收益和流動性管理不再是可選的增強措施，而是競爭的基石。

圖3：比特幣金庫資金流入與流出趨勢)2021-2025(

ETE產品作為結構性競爭者出現

First Digital的CEO Vincent Chok強調，加密貨幣ETE)交易所交易E產品(的競爭壓力日益增大。與DAT相比，ETE結構通常提供更優越的價格透明度、監管清晰度和流動性管理。這些優勢使其對尋求合規數字資產敞口的機構和保守投資者越來越有吸引力。

Chok認為，為了保持相關性，DAT必須逐步將其治理、審計標準和資產管理實踐與ETF對齊。否則，DAT有被受監管投資工具邊緣化的風險，這些工具提供類似的敞口，但風險較低且透明度更高。

融入傳統金融基礎設施

隨著數字資產行業的成熟，DAT與傳統金融基礎設施的深度整合已成為戰略必需。建立健全的合規框架、定期審計和採用標準化的資產管理流程，可以顯著提升投資者信心和運營穩定性。

實踐中，這要求DAT遵守KYC和AML要求，提供一致且透明的披露，並聘請第三方審計機構驗證資產存在、財務完整性和風險控制。通過制度化這些做法，金庫公司可以降低估值波動，縮小加密原生公司與傳統金融產品之間的信譽差距。

最終，將運營標準與ETF對齊，使DAT能達到類似的治理和專業水平，將其定位為更廣泛金融體系中的合法參與者，而非邊緣或投機性工具。

行業整合與戰略方向

到2026年，DAT行業預計將經歷重大整合。市場修正、單一資產策略的局限性以及合規和透明度的不足將推動大規模洗牌。存活的公司可能具有以下幾個明顯特徵：核心配置比特幣、以太坊和Solana等主要資產；成熟的收益和流動性管理框架；以及與ETF或ETE基準一致的運營標準。

未來，DAT的戰略重點將包括降低單一資產的波動性、改善投資組合穩定性、通過創新收益策略提升資本效率，以及通過透明度和治理增強投資者信任。成功整合這些元素的公司，不僅能提升盈利能力和競爭力，也將促進數字資產管理行業的專業化。

結論

數字資產金庫公司正進入行業重組的決定性階段，2026年可能決定長期的贏家與輸家。市場波動、競爭加劇以及收益和流動性管理能力的差異，將共同影響存活結果。僅依賴被動資產持有的公司越來越可能退出市場，而生存者將通過多元化投資組合、積極收益產生和標準化合規框架來區分自己。隨著整合加速，行業將變得更加集中和專業化，高標準運營者和以主要資產為重點的金庫將成為主導力量。這一演變標誌著數字資產金庫管理逐步成熟並走向制度化，成為全球金融市場中可信的細分領域。

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〈2026年加密資產金庫公司展望〉此篇文章最早發佈於《CoinRank》。