周末市场信号叠加，值得仔细梳理一遍。

先看這4條核心消息：美股三大指數微幅回落，特斯拉跌超2%，但中概指數逆勢上漲0.72%。同時大宗商品異動明顯——白銀期貨漲超10%創歷史新高，逼近80美元關口；現貨黃金漲超1.3%觸及4600美元；鈀金暴漲12%；滬銅主力合約也站上了10萬。另外，英偉達計劃在春節前對中國交付H200芯片，性能提升6倍但售價反而上漲30%。交易所這邊公布了2026年的系列降費讓利措施。

這些信號組合起來，反映的是什麼？商品超級周期仍在演繹，但美元升值預期正在重塑市場預期。

關鍵風險點在於人民幣貶值。昨天盤中的跳水並非偶然，背後是匯率調控的信號。如果央行需要穩定人民幣，可能會考慮引導資金流向美元資產，這直接衝擊A股的風險偏好。歷史上看，每當這類信號出現，市場往往會出現年初那樣的突發調整。

下周開盤前，建議重點關注兩個方向：一是人民幣兌美元的表現，二是A股短期支撐位的表現。如果匯率繼續承壓，那麼防守就比進攻更重要了。