最近聽到不少聲音說幣圈流動性枯竭，很多人直接把矛頭指向黃金、白銀這些傳統資產——覺得是它們搶走了資金，只要這些品種跌下來，錢自然就會回流。這個邏輯聽起來順理成章，但我總覺得少了點什麼。

你有沒有想過，這種情況和前幾年疫情期間的現象特別像？那時候大家都在說一句話："等疫情過去，生意就好了。"這句話給了多少人活下去的理由啊。所有的困頓、所有的虧損，都被指向了一個統一的原因——疫情。心想着熬過去就有盼頭。

然後呢？放開了。經濟確實反彈過一陣子，但沒多久就陷入了更沉的低迷。這時候人們才意識到：沒有疫情的阻礙，生意還是沒起色。那個被期待了三年的"救命稻草"，最後沒能救任何人。希望沒了，取而代之的是一種更扎心的認知——問題根本不在那兒。

換到幣圈也是這個道理。流動性枯竭的真正元兇，未必真的是黃金白銀吸血。更可能的是，整個市場的風險胃口在收縮，投資者的信心在一步步被消磨。當你不再相信"只要某個事件結束，行情就會反轉"這種說法時，你還會盲目進場嗎？不會。你會選擇等待、選擇離場，甚至選擇再觀望一陣子。這才是流動性真正消失的地方——不是被吸走了，而是被冻结了。