全球銅供應：2024年產量排名揭示市場動態

市場背景與供應擔憂

在2024年，全球銅市面臨重大阻力，老舊的礦業運營速度超越了主要產銅國家的新項目開發。隨著未來幾年清潔能源轉型對銅需求預計將加速，供應限制變得愈發關鍵。銅市經歷了大幅的價格波動，最終在2024年5月首次突破每磅美金$5 的歷史高點。業界預測指出，銅供應缺口可能在未來幾年出現，進一步推動價格上行壓力，並有利於礦業公司的估值。

根據美國地質調查局數據，2024年全球銅產量達到2,300萬公噸。產量的地理分布顯示出明顯的集中性，少數幾個國家主導開採。同時，精煉銅的加工情況則呈現不同的局面——中國在精煉作業中的主導地位遠超其礦產出，這一動態值得深入探討。

第一層：南美主導

智利保持其全球最大銅生產國的地位，產量為5.3百萬公噸，約佔全球供應的23%。該國的產業基礎包括Codelco、Anglo American、Glencore和Antofagasta的運營，以及BHP的Escondida——全球最大的單一銅礦。BHP在Escondida持有57.5%的股份，2024年產出1.13百萬公噸，Rio Tinto持有30%。值得注意的是，智利的產量趨勢似乎有望擴大，根據S&P Global的預測，2025年產量將達到6百萬公噸，隨著新礦的投產，產能正快速提升。

秘魯排名第三，產量為2.6百萬公噸，較2023年略有收縮。秘魯的主要運營——Freeport McMoRan的Cerro Verde，由於浸出礦石庫存減少和維護導致的磨礦率下降，產量下降3.7%。其他秘魯的運營還包括Anglo American的Quellaveco和Southern Copper的Tia Maria礦。

第二層：非洲與亞洲成長市場

剛果民主共和國以3.3百萬公噸躍升至第二名，較2023年的2.93百萬公噸大幅增加。這一增長反映了Ivanhoe Mines的Kamoa-Kakula項目的成熟，該合資企業與紫金礦業集團合作，於2024年中實現商業生產。該礦在年度內產出437,061公噸銅，2025年的預測目標為520,000至580,000公噸，展現出中非地區快速的產能擴張。

印尼進入前五名，產量為1.1百萬公噸，超越美國和俄羅斯。Freeport McMoRan的Grasberg礦仍是該國的旗艦運營，而PT Amman Mineral的Batu Hijau礦也在大幅擴展。Amman於2024年中啟用一座年產90萬公噸銅精礦的冶煉廠，預計可生產22.2萬公噸精銅陰極。

第三層：傳統生產國與新興競爭者

中國2024年的礦產銅產量為1.8百萬公噸，略低於2023年，但其精煉銅的主導地位依然無人能及。中國加工了1,200萬公噸的精煉銅，超過全球產量的44%，是智利精煉量的六倍。中國還擁有全球最大的銅儲量，達1.9億公噸。紫金礦業集團在2024年收購的西藏錫隆礦，成為中國最大的銅礦，預計2024年產量約為3.66億磅。

美國產銅量為1.1百萬公噸，與2023年基本持平，亞利桑那州佔國內供應的70%。Freeport McMoRan與住友合營的Morenci礦仍是國內最大，2024年產出7億磅。俄羅斯產量為930,000公噸，較之前的890,000公噸有所增加，主要由Udokan Copper在西伯利亞的新項目第一階段的產能提升推動。

澳洲貢獻了80萬公噸，BHP的奧林匹克公園礦達到10年來的最高產量21.6萬公噸。該國擁有1億公噸的已探明儲量，僅次於中國的1.9億公噸，與秘魯並列第二。

新興生產商與策略性發展

哈薩克斯坦進入前十，產量為74萬公噸，超越墨西哥和贊比亞，儘管年增率持平。該國於2024年2月發布的國家發展計劃，目標到2029年將礦產產量提升40%，通過加強勘探和投資激勵來實現。KAZ Minerals的Aktogay礦在2024年產出22.88萬公噸。

墨西哥則以70萬公噸位列前十。Grupo Mexico經營該國兩大礦：Buenavista del Cobre和La Caridad，這兩者合計構成墨西哥銅出口的主要部分，主要銷往亞洲市場。

前瞻性展望

2024年的產量快照反映出一個在供應壓力與地理集中趨勢中轉型的市場。雖然美洲和澳洲的傳統礦場仍在老化，但非洲和亞洲的新項目為全球系統注入成長動能。投資機會涵蓋整個價值鏈——從初級探勘到成熟生產商，特別值得關注的是那些在預期供應缺口前擴充產能的法域。2024年的銅市動態預示著價格將持續受到支撐，並為行業參與者提供具有吸引力的風險-報酬配置。