聖誕節資產狂歡：標普500、金銀創新高，加密市場靜待變局

標普500指數在聖誕前夜創下自2013年以來的首次紀錄高位，黃金現貨價格突破每盎司4,500美元心理關口，銀價在2025年漲幅高達近150%，市值達到4.059萬億美元，超過蘋果公司的4.05萬億美元。

與此同時，加密貨幣市場正處於聖誕假期的相對靜默期，比特幣價格在低流動性中橫盤整理。

01 傳統市場的聖誕盛宴

2025年聖誕前夜，全球傳統金融市場上演了一場引人注目的價值重估大戲。美股、貴金屬和部分大宗商品同步走高，形成罕見的聯動行情。

標普500指數創下自2013年以來首個聖誕前夜紀錄高位，股市呈現廣泛上漲態勢，11個行業板塊中有10個實現上漲。美國第三季度年化增長率接近4.3%，強勁的經濟數據為投資者信心提供了支撐。

與此同時，低油價環境也對消費者支出產生積極影響，間接推動了股市上漲。

貴金屬市場表現更為搶眼。黃金現貨價格突破每盎司4,500美元心理關口，最高觸及4,525美元，創下歷史新高。

2025年以來，黃金價格已上漲超過70%，預計將成為自1979年以來表現最好的一年。白銀價格表現尤為突出，漲幅高達近150%，成為全球表現最為亮眼的主要資產類別之一。

02 全球資金轉向硬資產的背後邏輯

貴金屬的強勁表現並非孤立現象，而是多重宏觀因素共同作用的結果。全球經濟不確定性增加、地緣政治緊張以及央行購金行為成為推高金屬價格的主要動力。

全球地緣政治風險持續升溫，委內瑞拉石油運輸的緊張局勢、俄烏衝突以及中東地區的不穩定性，促使投資者轉向黃金等無交易對手風險的資產尋求避險。

在這種環境下，黃金作為戰略多樣化工具和穩定性來源的吸引力日益增強。

各國央行的購金行為為貴金屬價格提供了堅實支撐。過去三年中，全球央行每年累計購金量均超過1,000噸，遠高於此前十年每年400至500噸的平均水平。這種持續的官方部門需求形成了對貴金屬價格的長期支撐。

美聯儲貨幣政策轉向同樣對貴金屬形成利好。市場預計美聯儲將在2026年進一步降息，可能將政策利率推低至3%左右的較低區間。低利率環境降低了持有非收益資產（如黃金）的機會成本。

03 加密市場的節日靜默與潛在變數

與傳統市場的火爆形成鮮明對比，加密貨幣市場在聖誕期間顯得相對平靜。比特幣在聖誕日表現平平，交易清淡，反映出節日期間機構參與度的降低。

市場流動性顯著稀薄，交易員離場、機構休假導致任何稍大的買賣單都可能引發價格劇烈波動。

Gate 研究院曾指出，期權市場存在“最大痛點”現象，即市場價格可能被“磁吸”向使所有期權買方總體虧損最大化的點位。這一現象可能為短期價格走勢提供參考。

這種平靜表象下隱藏著巨大變數。12月26日，加密貨幣市場將迎來史上最大規模的期權交割事件。據數據顯示，約有30萬份比特幣期權合約將於今日到期，其名義價值高達約237億美元，佔全球最大加密期權交易所Deribit比特幣總未平倉合約的一半以上。

加上以太坊期權，本次到期合約總名義價值達到驚人的285億美元，是去年同期的兩倍，創下加密貨幣期權單日交割規模的歷史最高紀錄。

04 市場分化中的機會與風險

傳統市場與加密市場的分化表現，為投資者提供了獨特的觀察視角。這種分化反映了全球資本在當前經濟環境下的配置偏好和風險認知。

黃金的優異表現使其成為對抗不確定世界的主要宏觀對沖工具。美國經濟增長強勁與公共債務結構性上升並行，使黃金成為對當前政策組合持續性持懷疑態度的集中表達。

與此同時，加密貨幣市場正面臨短期考驗。285億美元期權頭寸集中在一天內了結，構成了強烈的波動性事件。

歷史數據顯示，期權到期日往往是短期波動率的催化劑，但一旦巨量的對沖頭寸在交割後解除，市場的真實供求力量將得以顯現。

05 2026年市場展望與策略思考

隨著2025年接近尾聲，全球市場正站在一個新的十字路口。傳統資產與數字資產之間的表現差異，預示著2026年可能出現的資本重新配置。

貴金屬市場預計將繼續保持強勢。摩根大通分析師預計金價將在2026年突破每盎司5,000美元大關。隨著央行增加黃金儲備，市場上流通的金條可能會減少，加上普通投資者的需求增加，可能導致價格進一步上漲。

加密貨幣市場則在期權交割事件後可能迎來方向選擇的明確期。一旦由期權交割引發的技術性擾動平息，市場將依據宏觀經濟預期、監管動向、技術創新和資本流入等基本面因素，重新尋找方向。

期權市場的迅猛發展本身就是機構深度參與的最直接證據。貝萊德、富達等傳統資管巨頭通過複雜期權策略布局，以及CME集團不斷推出新的比特幣衍生品，都標誌著加密市場已進入新的發展階段。

對於投資者而言，當前環境下保持謹慎樂觀的態度至關重要。市場瞬息萬變，靜態分析僅供參考，投資者應根據實時行情動態調整策略。

在資產配置上，可考慮將黃金作為對沖工具，同時關注加密貨幣市場在期權交割事件後的走勢機會。

未來展望

白銀市值在聖誕期間悄然超過了蘋果，達到4.059萬億美元，成為全球第三大最有價值的資產，僅次於黃金和英偉達。

黃金現貨價格在12月24日當天交易區間寬達約55美元，凸顯了在假日流動性薄弱時期，價格對邊際資金流動的高度敏感性。

而加密貨幣市場正屏息等待今日期權交割的結果，285億美元的名義價值尋求平倉，可能成為市場短期走向的關鍵催化劑。