穆迪首席经济学家Mark Zandi最近抛出了个有意思的判断——美联储明年很可能会启动降息，但别想着激进的幅度。他认为经济处于微妙平衡状态，与其说是经济火热，不如说是在钢丝绳上行走。

在Zandi看来，这意味着美联储接下来会采取谨慎、循序渐进的路子，而非大幅快速地切割利率。换句话说，想看到一波接一波的降息？可能得等等。

通胀才是真正的"挡箭牌"。Zandi直言，现在的CPI其实更接近3%，远没有达到美联储2%的心理预期。官方数据也印证了这一点——今年11月美国CPI同比增长2.7%，核心CPI更是达到2.6%。两项指标都还站在美联储的目标线上方。

"通胀依然明显高于美联储的舒适区间，"Zandi补充道，"虽然上行压力可能缓解，但双向风险并存，决策者们不敢掉以轻心。"

对交易者来说，这意味着降息周期可能没那么快到来，市场需要为更长时间的较高利率做准备。