## ESG評級的悖論：為何菸草公司排名高於特斯拉

近期有關ESG分數可信度的辯論愈演愈烈，埃隆·馬斯克對環境、社會與治理（ESG）評級背後的方法提出了嚴肅質疑。他的擔憂源自一個驚人的數據點：菸草製造商Philip Morris的ESG得分為84分（滿分100），而特斯拉僅獲得37分（滿分100）。當將特斯拉與石油巨頭殼牌（Shell）和埃克森美孚（Exxon）比較時，這種反轉更為明顯，這兩家公司在ESG得分上都高於電動車領導者特斯拉。

**我們是如何走到這裡的？：ESG評分的機制**

這種矛盾揭示了ESG評分系統在權重不同標準方面的根本缺陷。儘管特斯拉的環境使命——加速全球向可持續能源轉型——看似直接，但評分機構會從三個不同層面來評估公司。特斯拉在環境指標上表現良好，但在社會和治理評估方面則較為薄弱，這大大拉低了其整體ESG分數。與此同時，菸草公司在治理和社會報告方面表現出色，這使得它們的綜合評分被抬高，儘管它們的產品每年造成數百萬人死亡。

**資金流向：為何這很重要**

這一現象的影響遠不止於聲譽。像黑石（BlackRock）這樣的主要資產管理公司已將大量資金投入高ESG評分的證券，為企業追求更高分數創造了經濟激勵。然而，批評者指出，許多公司從事綠色洗牌（greenwashing）或操縱ESG指標，以人工提升評分，卻沒有實質性的運營變革。這促使一個環境形成：評分系統本身成為了目標，而非真正的企業責任。

**為何系統會失靈，無法促進創新領導者**

領先於轉型變革的公司——尤其是在清潔能源領域——常常會犧牲傳統的ESG分數排名，因為它們更重視使命的一致性而非治理的勾選標準。這產生了扭曲的激勵機制，使得在有害產業中根深蒂固的公司更容易操縱評分，而像特斯拉這樣受到多方利益相關者嚴密監督的公司則較難操控。

日益增長的對ESG投資的懷疑反映出一個更廣泛的問題：這些評分系統是否衡量了真正關乎可持續性和長期價值的內容，還是已經變成了一個合規的舞台，獎勵了錯誤的玩家？