Lithium Americas 的 Thacker Pass：全球供應策略能否讓項目時間表得以維持？

市場表現創造高期待

Lithium Americas Corp. (LAC) 在礦業領域中脫穎而出，今年以來漲幅達到 64%，而礦業-其他行業僅成長 19.4%。這一優異表現是在同行業活動參差不齊的背景下出現的——BHP 集團有限公司的市值增加了 8.4%，而 TMC 金屬公司 Inc. 在同期內飆升了 376.8%。然而，該公司仍以負 13.24 倍的預期市盈率進行交易，位於主要競爭對手之間。Zacks 一致預估的 LAC 每股虧損在過去一個月內大幅變動，2025 年的預估虧損擴大了 37 美分，2026 年擴大了 13 美分。

項目進展取決於封存供應承諾

Thacker Pass 鋰礦項目仍按計劃推進，Lithium Americas 通過全面的長期供應合同鞏固其地位。截至 2025 年 9 月 30 日，公司已承諾約 $430 百萬美元，用於確保加工設備、基礎設施建設和必要的採礦服務，以推動項目進展。這種戰略方法——鎖定供應商並降低不確定性——是項目推進和風險控制的關鍵轉折點。

全球採購網絡面臨關稅風險

公司已制定多區域採購策略，從加拿大、中國、印度、阿聯酋、土耳其及多個歐盟國家採購材料和設備。雖然這種地理多元化降低了交付瓶頸，但同時也使 Lithium Americas 面臨關稅波動的風險。管理層已採取謹慎措施來保護項目，認識到約 75% 的總資本支出用於勞動力、承包商和服務交付——這些因素在很大程度上不受關稅波動影響。2026 年初將是關鍵轉折點，屆時主要長Lead加工設備和大量建設材料預計將抵達 Thacker Pass 現場或公司位於 Winnemucca 的加工廠。

數據告訴投資者什麼

Lithium Americas 的估值指標呈現出一個複雜的畫面。股價低於行業平均水平，且盈利倍數為負，反映出一個尚未產生收入的研發階段項目的現實。該股目前被評為 Zacks Rank #3 (持有)，顯示共識分析師持謹慎態度。虧損預估的擴大突顯了將主要鋰資產投產所需的資本密集度和時間風險。

Thacker Pass 項目能否達成建設里程碑，最終取決於 Lithium Americas 是否能在不出現重大延遲或成本超支的情況下執行其供應鏈策略。未來十二個月將是驗證管理層運營策略和維持投資者信心，推動商業化生產的關鍵時刻。