沃爾瑪在2025年的25%漲幅：追逐這隻股票是明智的選擇嗎？

沃爾瑪公司 WMT 今年已交出令人印象深刻的回報，股價年初至今上漲25.3%——這個表現引發投資者在2026年考慮進場點的重要問題：現在應該進場，還是等待更好的時機？

數字講述了一個引人注目的故事。沃爾瑪的表現超越了整體零售行業24.6%的漲幅，遠超零售批發行業基準的6.7%，甚至超越了標普500指數18.6%的漲幅。與主要競爭對手相比，差異十分明顯——Target Corporation TGT 跌了30%，克羅格公司 KR 僅微漲0.1%，而好市多 COST 則下跌4.4%。問題來了：沃爾瑪是否已經將2026年的潛力反映在股價中？

推動沃爾瑪動能的引擎

拆解數據可以看到，一家多引擎運轉的零售商。2026財年第三季度的業績展現了沃爾瑪美國、山姆會員商店和國際業務的全面增長。但真正的亮點是？電子商務增長27%——美國電子商務增長28%，國際市場則攀升26%。

沃爾瑪的全渠道生態系統已成為競爭優勢。速度至關重要：35%的美國門店履約訂單現在在三小時內送達。公司的會員計劃(沃爾瑪+ 和山姆會員商店) 正吸引創紀錄的淨新增會員，這得益於OnePay等新福利。同時，較高毛利率的收入來源——廣告、市場服務和會員費用——現在約佔合併調整後營運利潤的三分之一。國際業務，特別是Flipkart和墨西哥的擴展，持續推動增長。在幕後，早期的人工智慧和自動化投資正悄然提升履約效率和利潤率。

為何聰明的決策並不總是顯而易見

故事變得複雜了。沃爾瑪的估值為39.13倍的未來市盈率，遠高於行業中位數35.61倍。其價值得分為C，顯示多重擴張空間有限。與同行相比，沃爾瑪處於高價區——Target和Kroger的市盈率分別為12.34和11.75，而好市多(則以42.69倍的高估值保持領先。

這樣的高估值也帶來短期內的壓力。商品組合仍然是個問題：低毛利的食品和健康與保健類別推動增長，而毛利較高的綜合商品則受到適度可支配支出帶來的阻力。關稅影響持續壓縮沃爾瑪美國的庫存成本。國際業務的利潤率也受到Flipkart大日子時間調整和墨西哥價格投資的影響。更複雜的是：2026年初的新公平定價法規威脅到藥房業務，這一直是穩定的利潤來源。

分析師的實際預期

好消息是？過去一個月來，盈利預估修正呈上升趨勢，顯示投資界認為目前的挑戰只是暫時的波動，而非結構性威脅。2026和2027財年的每股盈餘預估都在上升——這是對沃爾瑪成長軌跡仍然完整的信心投票。

2026年的聰明策略：持有，不追高

沃爾瑪以真正的動能迎來新的一年。電子商務速度、會員採用、市場擴展和廣告增長仍是長期利好。公司的規模、分銷基礎設施和日益成熟的數字能力，使其能持續搶佔市場份額。

但最聰明的策略是：已持有沃爾瑪的投資者應該維持持倉——企業基本面支持這個持股理由。然而，新投資者可能需要保持耐心。股價的高估值使其容易受到消費支出模式的任何意外變化或高毛利業務擴張延遲的影響。適度的回調將為進場提供更有利的風險/回報點。

沃爾瑪的Zacks評級為#3)持有(——這並非拒絕，而是務實的認知：聰明的決策取決於你的進場價格和時間範圍。對長期信徒來說，沃爾瑪的持久競爭優勢和利潤擴展路徑支持在目前水平持有。對於新資金，等待波動帶來更好的進場時機仍是較明智的選擇。

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