字母公司能否在2026年前挑戰英偉達成為全球市值最高的公司？

晶片巨頭在AI時代的主導地位

沒有哪家科技公司在人工智慧熱潮中經歷過比Google (NASDAQ: GOOGL)更為爆炸性的成長。這家半導體製造商的股價在三年內飆升約970%，市值躍升至4.5兆美元，確立了其[全球最有價值企業](的地位。推動因素是什麼？Google的搜尋引擎已成為全球AI基礎設施的支柱，從資料中心建設到機器學習應用。

然而，這一領先地位正面臨一個新興挑戰者。Alphabet (NASDAQ: GOOGL)一直在悄然構建一個全面的AI生態系統，可能在2026年前顯著改變競爭格局。

從懷疑到認可：Alphabet的AI轉型

三年前，ChatGPT推出時，華爾街的共識發生了決定性轉變——Google搜尋似乎容易受到顛覆。這家搜尋巨頭的廣告收入，曾是其傳統的現金引擎，在早期AI時代增長緩慢。投資者的擔憂進一步加劇，Google Cloud直到2023年第一季之前一直處於虧損狀態。

但情況已經發生了戲劇性的逆轉。Alphabet的廣告業務現在以兩位數的速度擴張。Google Cloud Platform已經成為與微軟Azure和亞馬遜Web Services (AWS)的可信競爭者。最重要的是，Alphabet已經打造了一個垂直整合的技術堆疊，人工智慧滲透到每一個主要產品線中。

Alphabet的整合式AI架構

該公司的專有大型語言模型[Gemini](，現已用於搜尋結果，提供與ChatGPT類似的AI生成摘要。Gemini整合到Android裝置中，擴展了Alphabet在消費電子產品的觸角。公司同時運營定制的矽晶片——[張量處理單元]( (TPUs)——專為AI計算任務設計，在某些工作負載上比傳統GPU具有性能優勢。

這些TPUs，雖然相較於Nvidia的普及處理器仍屬於利基，但已吸引了知名客戶。蘋果和Anthropic已經採用它們，而Meta平台則傳聞正在洽談一項重要的TPU採購協議。除了基礎設施，Alphabet還投資於長期機會，包括量子計算和自動駕駛技術。

估值動態與成長潛力

Alphabet運營著一個完全整合的商業模式，AI是其統一的技術主線。收入增長和利潤率擴張都伴隨著這一戰略整合。然而，該股的市盈率為31，與[hyperscaler](同行相比仍屬於壓縮，這表明隨著公司人工智慧計畫的深入市場滲透，估值倍數仍有擴展空間。

若要讓Alphabet的市值與Nvidia持平，其股價需上漲18%——假設Nvidia的估值保持不變。這個數學上的可能性引發了對相對估值的合理疑問。

Nvidia到2026年的可持續優勢

來自超微半導體和主要雲端服務商的定制矽晶片計畫，對Nvidia構成阻力。然而，這家半導體領導者仍然擁有強大的結構性優勢。行業預測顯示，到2030年，AI基礎設施投資將達到[$7 兆美元](，其中相當一部分將流向Nvidia的資料中心處理器部門。在可預見的未來，大型科技公司在資本支出方面將持續集中於Nvidia的產品，支撐著持續的需求預期。

若要讓Alphabet真正超越Nvidia，投資者情緒將需要進行重大轉變——特別是，從對資料中心成長故事的熱情轉向其他市場領域。根據目前的趨勢，這一情景在短期內似乎不太可能發生。

2026年的投資展望

儘管Alphabet在2026年不太可能取代Nvidia，但在一個整體偏高的科技市場中，該公司展現出具有吸引力的價值。這支股票為長期投資者提供了在AI基礎設施方面的差異化敞口，並結合了經過驗證的現金產生能力的廣告和雲端服務。即使在未來數年內未能達到市值第一的地位，Alphabet仍有望逐步成長，與其當前估值相符。