卡特彼勒打破連敗：2025年CAT股市的關鍵轉折點

經歷連續六個季度的營收收縮後，卡特彼勒公司 (CAT)終於在2025年第三季扭轉局勢，實現了9.5%的營收顯著增長。這一轉變標誌著工業巨頭的一個關鍵轉折點，主要由於銷量擴張而非價格上漲——這一區別彰顯出真正的需求復甦，而非僅僅是定價能力的提升。

CAT復甦背後的銷量故事

銷量增長為卡特彼勒第三季反彈貢獻了15億美元 (約佔總營收增幅的10%)，所有三個業務部門首次在2023年第二季以來同時呈現正向銷量表現。這種廣泛的動能代表市場狀況的根本轉變。

建築業部門擺脫了七個季度的低迷，而資源產業則擺脫了八個季度的收縮。能源與運輸部門，已在第二季展現出強勁的銷量激增 $326 百萬美元的銷量激增(，持續保持正向趨勢。所有部門的同步復甦表明，這次復甦並非集中在單一市場，而是反映出更廣泛的工業需求改善。

克服宏觀逆風

卡特彼勒的復甦之路充滿挑戰。公司面臨持續的需求疲軟、經銷商積壓庫存的積極清理、中國長期房地產危機 )抑制了挖掘機銷售(，以及關稅相關的不確定性。加上美國製造業連續九個月收縮，11月前新訂單指數連降三個月，這些都加劇了壓力。

儘管如此，CAT回歸正向銷量增長，顯示其內在韌性。管理層預計第四季的年比年銷售增長將加快，得益於持續的銷量改善。

同業比較與產業背景

整體設備行業仍處於復甦階段。Terex Corp. )TEX(在其材料處理部門連續七個季度出現負有機增長，空中作業部門也連續八個季度下滑。小松製作所 )KMTUY(預計2025年的建築、採礦和公用設備需求將與2024年持平，顯示產業復甦才剛剛開始。

相比之下，卡特彼勒的正向轉折使其領先一步。

CAT的估值與市場動能

CAT股價今年以來已上漲72.4%，遠超工業產品行業平均的67.3%以及更廣泛的Zacks工業產品板塊漲幅6.5%。標普500指數上漲6.8%，凸顯CAT的表現遠超大盤。

目前股價的12個月預期市盈率為28.86倍，略高於行業中位數26.12倍。Zacks共識預估2025年盈利將同比下降15.98% )反映週期尾聲(，而全年營收預計將微增2%。

展望未來，前景大為光明：2026年盈利預計將激增19.04%，營收則上升8.23%。值得注意的是，過去60天內，分析師對2025年和2026年的盈利預估均呈上升趨勢，反映出對復甦軌跡的預期日益明朗。

總結：CAT已到轉折點

卡特彼勒第三季的表現證明公司已真正走出長期低迷。所有部門同步的銷量增長、經銷商庫存狀況改善，以及前瞻指引的強化，使這家工業巨頭有望在2026年實現盈利的加速增長。

目前評為Zacks Rank #3 )持有，CAT為尋求工業周期性增長的投資者提供了一個具有吸引力的復甦故事。正向的銷量動能、接近行業平均的估值，以及分析師預估的上升，顯示這個工業基石的最壞時期可能已經過去。