市場動盪：科技股拋售與債券收益率飆升推低股市

星期五的交易日跨越主要美國指數走勢轉為醜烈。標普500指數下跌1.07%，道瓊工業平均指數回落0.51%，納斯達克100指數下挫1.91%—創下2週新低。12月期貨也反映出弱勢，迷你標普500合約下跌1.07%，迷你納斯達克期貨下跌1.94%。

元凶？是令人失望的科技財報與上升的債券殖利率的殘酷結合。10年期國債殖利率上升3.5個基點至4.192%，受到多位聯準會官員鷹派言論的壓力。

半導體股領跌

半導體股在星期五的賣壓中承受最大打擊。博通股價崩跌超過11%，原因是其銷售展望未達預期，且未提供2026年的AI營收預測，顯示投資者對於大規模AI基礎建設支出是否能轉化為利潤感到焦慮。

這股弱勢波及整個半導體產業：

• 美光科技下跌6%
• Marvell Technology與Lam Research各下跌5%
• Advanced Micro Devices、KLA Corp與Applied Materials各跌4%
• Nvidia、ASML、ARM Holdings與Intel皆下跌3%

這代表投資者在不確定性中重新評估科技股估值，進行顯著的輪動。這次賣壓尤其值得注意，因為標普500曾觸及1.5週低點，而道瓊則較近期高點更為接近，反映資金正從大型科技股流出，轉向工業類股。

債券殖利率因聯準會鷹派而上揚

星期五債券殖利率上升，源自政策制定者出乎意料的鷹派信號。芝加哥聯準會主席Austan Goolsbee表示，考量到通膨持續高於目標4.5年，聯準會應該等待更久再降息。同樣，堪薩斯城聯準會主席Jeff Schmid與克里夫蘭聯準會主席Beth Hammack都表達偏好維持「適度收緊」的政策，因為通膨仍在，經濟也展現韌性。

這種鷹派立場為股市與國債價格帶來阻力。3月10年期國債下跌9個點，但較長期限的證券因避險需求而獲得一定支撐，投資者紛紛逃離股市風險。

有趣的是，自聯準會宣布新流動性方案以來，殖利率曲線變得更陡峭。央行將每月購買最多$40 億美元的短期國庫券，對較長期限的債券形成壓力。

加密貨幣相關股票受挫

數位資產相關股票也隨著比特幣下跌3%而走弱。Galaxy Digital Holdings下跌10%，MicroStrategy下跌3%，Riot Platforms與Mara Holdings各下跌2%。甚至美國最大加密貨幣交易所Coinbase Global也下跌0.58%。

受AI熱潮帶動的電力與基礎建設類股也逆轉走勢。Vertiv Holdings暴跌9%，Amphenol與Constellation Energy各下跌7%。

表現亮眼與升級股

並非所有股票都在星期五下跌。Lululemon Athletica在超出Q3財報預期並上調2026年每股盈餘指引後，股價飆升9%。Quanex Building Products因Q4業績強勁，跳升9%。通用電氣、Linde、Bristol-Myers Squibb與Allegiant Travel在分析師升級後，股價皆上漲1-3%。

更廣泛的局勢

第三季財報季基本結束，497家標普500公司已公布財報。根據Bloomberg Intelligence，83%的公司超出預期，將本季定義為自2021年以來最強的季度。第三季盈餘成長14.6%，遠超7.2%的預期，但漲勢仍受到壓力。

市場的主旋律仍是質量疑慮：雖然整體盈餘超出預期，但個別指引令人失望。市場目前只預估聯準會在1月27-28日會議再次降息的概率為24%，這一劇烈轉變反映了債券殖利率與聯準會言論對政策預期的影響。

海外市場表現喜憂參半。歐洲的Euro Stoxx 50下跌0.58%，德國10年期公債殖利率上升1.4個基點至2.857%，英國國債殖利率上升3.3個基點。亞洲則較具韌性，日本日經指數上漲1.37%，達到4週新高，而中國的上證綜合指數微升0.41%。

星期五的行情凸顯一個關鍵轉變：由AI熱潮推動的科技主導時代可能正在降溫，因為上升的債券殖利率與收緊的貨幣政策預期正對估值與情緒產生壓力。