巴菲特真正告訴我們關於今天市場的訊息是什麼？三個沒有人應該忽略的信號

你可能會想知道沃倫·巴菲特是否知道華爾街其他人所忽略的事情。在伯克希爾·哈撒韋 (NYSE: BRK.A, NYSE: BRK.B) 近六十年的時間裡，他的年化回報率接近20%，而他目前的動作正傳達一些相當明確的市場估值訊號。如果你在注意，他所描繪的畫面並不完全是樂觀的。

代表一切的現金儲備

最近引起注意的是：伯克希爾·哈撒韋的現金及現金等價物達到歷史新高——截至第三季，帳面現金為3543億美元。比起來，這比公司整個股票投資組合的價值約3145億美元還要多。

想一想這一點。這位世界上最著名的投資者並不是因為經濟景氣而囤積現金。他這麼做是因為他找不到值得以目前價格買入的交易。與其投入資本，伯克希爾一直在出售主要持股——削減蘋果、賣出美國銀行——這些股票已經大幅上漲。這裡傳達的訊息很明確：大型股相較於基本面來說已經過度膨脹。當像巴菲特這樣的投資大師開始囤積現金而不是投入運作，這值得我們注意。

連他最喜歡的股票都不再令人興奮

這裡變得非常有趣。巴菲特曾經用嚴格的回購政策來管理伯克希爾，這個政策是根據估值水平來決定的。這在2018年改變了，董事會給了他更多彈性，他也幾乎每個季度都在持續回購股份。

然後情況出現了轉變。自2024年初以來，他已經沒有批准任何回購。

這並不是流動性問題——伯克希爾手中還有超過$350 十億美元的閒錢。這基本上是巴菲特在坦承，即使是他建立的伯克希爾·哈撒韋股票本身——這家公司在這個價格下也不具吸引力。他不僅僅是在說成長股太貴了，他是在說價值股、優質公司，整個市場都已經超前了。

巴菲特指標閃爍紅燈

早在2001年，巴菲特分享了他最喜歡用來衡量市場過熱的指標之一：美國股市總市值與國民生產總值的比率。今天，這個指標約在223%。

用巴菲特自己在那篇《財富》文章中的話來說：當這個比率接近200%時，“你就是在玩火。”我們現在已經遠遠超過了那個門檻。

這個比率高於歷史平均水平是有合理原因的——較低的利率、外國投資增加進入美國股市。但這些理由也只能說到這裡。與此同時，越來越多的大公司選擇長時間保持私有，理論上應該讓公開市場的股票看起來更便宜，而不是更貴。然而，我們卻來到了這個地步。

這對你的投資組合意味著什麼

撇除所有噪音，模式是毫無疑問的。伯克希爾的歷史性現金持有。零股息回購。一個尖叫警告的估值指標。這些並不是獨立的信號——它們是從三個不同角度呈現同一個現實。

即將卸任伯克希爾掌門人的巴菲特，數十年來在他人恐慌時賺錢，在他人貪婪時保護資本。現在，他顯然處於保守狀態。他的方法在市場困難時特別有效，因為耐心最終會得到回報。

結論是？降低你的回報預期。對你要購買的任何東西都要做功課。遵循巴菲特的原則，尋找真正的價值而非追逐動能，歷史上證明這樣做相當有效。