2026 如果歷史重演，可能為標普500帶來另一個強勁的一年——數據顯示了什麼

牛市仍有空間持續上漲

自2022年10月觸底以來，標普500指數已上漲92%。儘管這是一個穩健的漲幅，但與歷史牛市周期的平均水平相比仍相形見絀。根據Yardeni Research的資料，過去牛市中，基準指數的平均回報率為184%。這意味著目前的反彈在達到典型的歷史終點之前，還有可能再帶來92%的漲幅——顯示出相當大的上行潛力尚未被挖掘。

自1957年以來，標普500已進入第十一個牛市。值得注意的是，這一輪牛市的年輕程度在歷史上較為突出。指數已連續兩年實現雙位數回報，2025年即使受到中期關稅公告的動盪，仍錄得17%的漲幅。自1957年以來，指數僅有五次實現連續兩年雙位數的年度回報，使得2026年連續第四年的前景具有歷史意義。

華爾街2026年預測：共識預期上漲16%

專業分析師對明年的展望越來越看多。根據FactSet Research，從華爾街分析師的平均目標價中得出的共識預測顯示，標普500指數將達到7,968點，比目前約6,864點上漲16%。這與歷史模式高度吻合：在過去的牛市中，指數的年均回報率約為21%，意味著2026年有望實現雙位數的表現。

投資界的樂觀情緒也在擴散，儘管意見分歧較大。一些策略師預測的回報更高。Evercore的Julian Emanuel認為，人工智能採用的熱潮可能推動估值上升，如果美聯儲保持寬鬆的貨幣政策，明年標普500有望升至9,000點，潛在上漲空間達31%。相反，Bank of America的Savita Subramanian則持較為謹慎的看法，預計年底前指數將達到7,100點，基於利率較少降息和資本支出升高壓力盈利增長的假設。這種情境下，預期漲幅僅約3%。

估值問題與短期限制

目前的市場定價反映出較高的預期。標普500的預期市盈率為22.4倍，較五年平均的20倍預期市盈率有顯著溢價。這種估值背景暗示市場已經將2026年預期的盈利加速反映在價格中。

聯準會的預測也增添了一層謹慎。該央行目前預計2026年全年只會降息一次25個基點，這種克制的態度與2024年三次降息形成對比。儘管盈利增長預計將加快約一個百分點，但市場參與者可能已經將這一溫和的改善納入當前的定價。

2026年的投資展望

由歷史先例支持的牛市論述依然成立，2026年仍有實現可觀漲幅的潛力。然而，幾個阻力因素值得關注：估值已經較高，空頭失望的空間有限；關稅政策帶來不確定的經濟擴張風險；情緒驅動的動能可能容易受到均值回歸的影響。

謹慎的策略建議是，優先投資基本面良好、估值合理、盈利展望遠超2026年的企業，而非追逐市場投機角落的動能反彈。