Dycom Industries (DY) 超越第三季目標：推動動能的原因是什麼？

自 Dycom Industries 公布最新季度業績以來，已經過了一個月，市場開始注意到這一點。自財報發布以來，股價大約上漲了5.5%，超越了更廣泛的標普500指數。現在真正的問題是：這個上升趨勢能持續嗎，還是投資者應該在下一次財報前做好修正的準備？

DY 強勁表現背後的數據

Dycom 公布了令人印象深刻的2026財年第三季度業績(截至2025年10月25日的期間)，明顯讓華爾街印象深刻。合約收入和淨利都超出了分析師的預期，同時也展現了穩健的年比年增長。

公司公布調整後每股盈餘為$3.63，遠超市場普遍預期的$3.15，超出15.2%。與去年同期的$2.68相比，增長了35.4%——一個顯著的跳躍。在收入方面，合約收入達到14.5億美元，超出預估的14億美元3.7%，較去年同期成長14.1%。剔除收購貢獻的影響，有機合約收入增長率為7.2%。

為何 DY 在繁榮市場中勝出

Dycom 的強勢並非偶然。公司受益於光纖基礎設施擴展的持續需求、既有運營商合作夥伴的穩定活動，以及 hyperscalers 在數據中心網絡上的大量投資。這些順風推動了創紀錄的調整後 EBITDA 為2.194億美元，同比增長28.5%。調整後 EBITDA 利潤率擴大到15.1%，較去年同期提升了170個基點。

也許最具說服力的是：Dycom 以創紀錄的8.22億美元的未完成訂單結束本季度。其中，預計在未來12個月內完成的訂單為4.99億美元，提供了可觀的收入可見性。這些訂單反映了整個季度的多元化預訂，顯示出多個客戶群和地理區域的強勁。

流動性與資產負債表狀況

截至10月25日，Dycom 擁有7.065億美元的流動資產，其中包括1.101億美元的現金及等價物。這明顯高於2026財年初的9,260萬美元現金狀況。長期債務為9.195億美元，較財年末的9.332億美元有所下降，顯示公司在追求成長機會的同時，也在管理其資本結構。

策略性收購強化地位

為了在 AI 和數字基礎設施繁榮中獲取額外的上行空間，Dycom 宣布以19.5億美元收購 Power Solutions。Power Solutions 是中大西洋地區領先的數據中心電力基礎設施服務提供商之一。這筆交易擴展了 Dycom 的服務範圍，從外部光纖網絡到完整的樓內電力和低壓系統——為客戶提供一站式整合解決方案。

預計此次收購將帶來收益，並將為 Dycom 增加超過2,800名技術熟練的員工。管理層預計，合併後的實體在完成後的12-18個月內，將實現約2倍的淨槓桿比率，展現出對整合和盈利潛力的信心。

未來展望：Q4 指引與 FY26 更新展望

對於截止2026年1月31日的第四財季，Dycom 預計合約收入在12.6億美元至13.4億美元之間，調整後 EBITDA 在1.4億美元至$155 百萬範圍內。公司預測有效稅率為26%，稀釋後每股股數為2940萬股，淨利息支出為1360萬美元，攤銷費用為1270萬美元。

更重要的是，Dycom 提升了2026財年的全年收入指引。公司現在預計合約總收入為53.5億美元至54.25億美元，高於之前的範圍53億美元至54.25億美元。這代表與2025財年相比，將有13.8%至15.4%的增長，主要由於數字基礎設施需求的強勁和行業的長期結構性趨勢。

分析師反應與預估修正

自財報公布以來，研究界一直在積極上調預估。共識預估已上升24.34%，反映出對 DY 成長軌跡和執行力的新信心。

從估值角度來看，Dycom 的評價較為複雜。該股獲得成長評分為 C，但動能評分為 A。在價值方面，則獲得 D 評級，位於價值導向投資者的下四分位。整體的 VGM 分數為 C，對於不拘泥於特定策略的投資者來說，這是一個合理的綜合評估。

投資論點與分析師評級

華爾街的集體觀點已經形成了 Zacks Rank #1（強烈買入）(對 DY)。管理層保守的歷史記錄和近期預估修正的幅度表明，短期內實現高於平均水平的回報是有可能的。公司在未來五年內，有望捕捉到一個可達數十億美元的外部-工廠數據中心網絡建設市場，結合其全國布局與新策略併購能力。

強勁的運營執行、創紀錄的訂單可見性、策略性收購以及預估上升的動能，共同構建了一個具有吸引力的風險-回報格局，適合關注 Dycom Industries 的成長型投資者。