安格爾金·阿山蒂能否達成其2025年產量目標？

AngloGold Ashanti的AU股票在過去一年中漲幅達到274.7%，成為亮眼的表現者，遠超礦業－金業的139.7%漲幅。這一漲勢反映市場對公司運營軌跡和前瞻指引的信心。但公司能否藉由達成其雄心勃勃的2025年產量目標來維持這股動能？

生產動能與展望指引

公司已設定2025年黃金產量目標在2.900-3.225百萬盎司之間，較去年同期可能增長9-21%。以2025年前三季來看，AngloGold Ashanti已達到2.292百萬盎司，較2024年同期大幅成長20%。

這一產量激增主要得益於策略性收購與資產基礎的運營改善。2024年11月收購Centamin，將大型一級礦場Sukari納入公司名下。Sukari已展現其重要性，2025年第一季貢獻117,000盎司，第二季129,000盎司，第三季135,000盎司。預計該礦最終每年產量將達到50萬盎司，成為長期產能的基石。

核心資產推動成長

除了Sukari外，其他礦場也在發揮作用。Obuasi在第二季產量較去年同期成長31%，第三季成長30%，主要受品位提升與成功的產量提升策略推動。Cerro Vanguardia與Geita也同樣為年增貢獻，Geita在第三季產量增加6%。

在Siguiri，管理層正積極提升運營效率，包括增加車隊利用率與引入重力回收系統，以提升冶金回收率。

公司預計2026年的產量將與2025年指引持平，這得益於這些關鍵資產的穩定貢獻與Sukari的成熟運作。

AngloGold Ashanti的競爭力

與同行相比，AngloGold Ashanti的定位明顯不同。

Newmont Corporation NEM在2025年第三季報告產量為1.42百萬盎司，同比下降15%，並維持2025年全年產量指引在5.9百萬盎司(，2024年已生產6.85百萬盎司)。儘管維持平穩的指引，短期內仍面臨產量挑戰。

Agnico Eagle Mines AEM將2025年黃金產量預測縮小至3.3-3.5百萬盎司，較2024年的3.4百萬盎司略有下降。在2025年第三季，該公司產量866,963盎司，較去年同期的863,445盎司幾乎持平。

在此背景下，AngloGold Ashanti的前景顯得更為樂觀，預計將迎來雙位數的產量成長。

估值與市場定位

AngloGold Ashanti的12個月預期市盈率為12.79X，較礦業－金行業平均13.11X略有折讓。該股的價值得分為B。這一估值與Agnico Eagle (17.57X)和Newmont (13.31X)相比，均處於較高的倍數。

Zacks共識預估2025年營收為96.7億美元，同比激增66.9%。每股盈餘預計為5.51美元，較去年同期成長149.3%。

展望2026年，市場普遍預期營收將下降13.3%，但盈餘將擴增16.8%，顯示隨著業務擴展與Sukari的貢獻整合，利潤率有望改善。

近期預估修正偏向樂觀：2025年每股盈餘預測在過去60天內上調了3.8%，2026年則上調29.6%，顯示分析師對公司中期獲利潛力的信心逐步增強。

總結

AngloGold Ashanti目前獲得Zacks Rank #1 (強烈買入)。憑藉強勁的產量動能、策略性資產收購的成果，以及相對同行合理的估值，公司展現出良好的布局，能夠達成甚至超越2025年的指引。現有礦場的運營卓越與Sukari逐步貢獻的結合，為2025年剩餘時間及2026年提供了有力的支撐。