基礎設施冠軍：為何 Dycom Industries (DY) 正在捕捉人工智慧與數位建設熱潮

Dycom Industries, Inc. DY 在基礎建設領域中已成為亮眼的表現者，乘著前所未有的數位連接需求與資料中心擴展的浪潮。隨著電信網路競相升級光纖能力以及人工智慧運算設施在全國範圍內快速普及，這家專業承包商交出了一份又一份超越市場預期的亮眼成績。

成長背後的業務

Dycom 作為美國電信與公用事業部門的重要骨幹服務提供商，扮演著關鍵角色。除了傳統的電信支援——包括設計、工程與維護外，公司已將自己定位為全美資料中心擴展的基礎設施必需品。它還提供地下設施定位服務，為公用事業提供協助，並管理電力與天然氣供應商的建設工程。多元化的業務組合使 Dycom 能夠從經濟中多個同步推動的利多因素中受益。

2026財年第三季：又一場盈利爆發

公司最新的季度業績驗證了看多的論點。2025年11月19日，Dycom 公布第三季財報，連續第七個季度超越預期。每股盈餘為3.63美元，遠超市場預估的3.15美元，超出0.48美元。更令人印象深刻的是，這一結果超出了公司自己預估的3.03至3.36美元範圍。

營運狀況同樣強勁。合約收入達到創紀錄的14.5億美元，較去年同期的12.7億美元成長14.1%。剔除收購因素，純粹的有機營收增長達到7.2%，顯示出可持續的內在動能，而非純粹由交易推動的成長。

營運現金流仍然強大，達到$220 百萬美元，提供充足資源進行再投資與股東回饋。公司截至2025年10月底的未來訂單（backlog）達到創歷史新高的82億美元，較三個月前的$8 十億美元大幅增加。

管理層展現明確的前行路徑

Dycom 總裁兼執行長 Dan Peyovich 在近期評論中總結了這一機會：“電信與數位基礎建設的需求驅動因素從未如此強烈，這得益於光纖建設的加速、資料中心需求的巨大提升，以及備受期待的 BEAD 計畫的到來。”這段話捕捉了三個明顯的成長向量——光纖擴展、資料中心建設，以及政府支持的基礎設施支出，透過 Broadband Equity, Access and Deployment（BEAD）計畫推動。

提升的指引展現管理層信心

管理層對未來的展望也更為樂觀，調升了2026財年剩餘期間的指引。合約收入預計在53.5億至54.25億美元之間，較去年同期成長13.8%至15.4%。第四季每股盈餘指引為1.62至1.97美元，遠高於先前預估的1.34美元。

這份樂觀情緒也反映在分析師的預估調整上。公告後一週內，三份2026財年的盈利預估被調升，使全年的Zacks共識從10.01美元升至10.48美元，暗示14.5%的盈利成長率。至於2027財年，分析師預估每股盈餘達到12.78美元，較先前的10.62美元成長22%。

估值：優質成長的合理價格

DY的股價今年已帶來豐厚的回報，創下歷史新高，並輕鬆跑贏標普500指數。然而，估值仍具吸引力。以32.5倍的未來市盈率來看，股價在絕對值上顯得偏高，但調整成成長比率後的PEG為1.78，仍屬合理範圍 (PEG低於1.0的比例通常代表極佳的價值，但1.78對於一個雙位數成長的公司來說仍具吸引力)。

市銷率為1.9倍尤為值得注意。以高飛的人工智慧公司為例，許多公司的市銷率超過10倍，普遍被視為昂貴。Dycom以1.9倍的市銷率提供了相對AI同行的價值緩衝，儘管它是AI基礎設施生態系統中的重要角色。

一個具有明顯催化劑的AI基礎設施投資標的

對於希望透過基礎設施而非純軟體來參與人工智慧革命的投資者來說，Dycom Industries值得認真考慮。公司結合了多個結構性成長動能——光纖網路現代化、資料中心擴展、政府基礎建設支出，以及AI運算建設——並由一支展現出穩定執行力與保守指引的管理團隊所領導。隨著訂單簿逼近82億美元的歷史新高，且盈利成長加速至雙位數，成長故事仍遠未結束。