十月薪資增長達到26.1萬：勞動市場逆勢而行，招聘放緩，抵抗經濟衰退的擔憂

美國勞動市場在10月持續展現令人驚訝的韌性，即使增長速度較前一個月放緩。根據勞工統計局公布的數據，上個月經濟新增26.1萬個工作崗位，其中私營部門貢獻了23.3萬個。儘管這一數字超出經濟學家的預期，但較9月經過上調的31.5萬顯著放緩。

就業疲軟，但尚未崩潰

10月的26.1萬代表自2020年12月以來最疲軟的月度招聘表現，顯示勞動需求雖仍存在，但正逐漸失去動能。家庭調查呈現出較為複雜的畫面：該月淨失業32.8萬，這一差異突顯了當前勞動力動態的複雜性。在過去六個月中，平均每月新增就業崗位約為10萬，較過去12個月的平均值明顯放緩。

失業率上升至3.7%，較上月增加20個基點，為2022年2月以來的最高水平。同時，勞動參與率仍然低迷，為62.2%，比疫情前水平低120個基點，對整體就業增長潛力構成持續拖累。

工資增長放緩但仍處高位

平均時薪月增0.4%，超出0.3%的市場共識預期，並達到自7月以來的最高水平。按年增長率來看，工資通脹為4.7%，雖然逐步趨緩，但並未如一些分析師預期的那樣快速下降。被稱為“實際失業率”的U-6率較上月微升至6.8%，但仍低於疫情前的水平。

就業來源分析

各行業分析顯示，勞動市場仍支持關鍵產業的增長。醫療保健新增5.3萬個崗位，緊隨其後的是專業和商業服務，新增4.3萬。休閒與款待新增3.5萬，而製造業則帶來一個令人驚喜的3.2萬招聘，這在預期該領域疲弱的情況下尤為值得注意。

大局觀：結構性轉變在前

儘管這些增長遠不及大規模重新開放時的百位數月增，但其韌性仍值得關注。科技行業裁員，例如近期大型企業的裁員行動，顯示逆風正在形成。然而，結構性因素——包括製造業的回流和綠色能源投資的增加——可能為不同地區和技能層次的就業提供抵消支持。

聯邦儲備局專注於將通脹率控制在**2%**的目標，並未顯示出轉向的跡象。只要勞動市場保持如此堅挺，長期維持較高利率似乎是聯準會的既定路徑。只有當就業狀況更明顯地崩潰時，貨幣政策才可能轉變。