瑪威爾光學互連策略在當今AI基礎設施中的日益重要性

為何銅線已不足以應付 AI 工作負載

AI 和機器學習工作負載的爆炸性增長，從根本上改變了資料中心架構。傳統的銅纜，長期以來一直是網路基礎設施的支柱，正面臨瓶頸。當前的 AI 系統對帶寬的需求比前幾代高出指數級，而傳統交換中的電氣走線根本無法提供所需的電力效率或性能。在這種情況下，光學解決方案變得不僅相關，而且必不可少。

Marvell 的共封裝光學：技術創新滿足市場需求

Marvell Technology (MRVL) 站在這場轉型的前沿，將光學元件直接整合到交換 ASIC 中——這種設計方法稱為共封裝光學。它不依賴外部光學模組，縮短了電氣路徑，顯著降低了功耗，並消除了對耗電的 DSP 和重定時器的需求。

技術規格令人印象深刻。Marvell 最新的晶片組結合了每通道 200G 的轉導放大器（TIA）與集成激光驅動器，實現了 800G 和 1.6T 直驅插拔式光學模組。這些不僅是漸進式的改進——它們在延遲方面明顯降低，傳輸距離也更長，同時功耗大幅降低。

對於管理大量 AI 推理和訓練工作負載的企業來說，這項技術的相關性立刻顯而易見。該公司推出的矽光子光引擎，通過集成多元件模組，速度最高可達 6.4T，適用於超大規模基礎設施中的插拔式和共封裝部署。

市場動向與財務表現

Marvell 的光學產品組合顯然受到客戶的青睞。在 2026 財年第二季度，公司營收達到 57.6 億美元，同比增長，電光子產品是推動這一擴張的重要因素。管理層預計光學業務將持續加速，預期在 2026 年第三季度實現雙位數的環比增長。

分析師預測 2026 財年全年營收將達到 81.1 億美元，年增率為 41%。展望未來，預計 2026 財年每股盈餘將增長 80%，2027 年則增長 18%，顯示光學和更廣泛的網路產品都具有強勁的內在動能。

競爭激烈，光學成為戰略重點

Marvell 並非唯一認識到光學互連在 AI 基礎設施中的重要性的公司。Broadcom (AVGO) 仍是主要競爭者，擁有在超大規模網路中 PAM4 DSP 和光學收發器方面的深厚專業知識。Coherent Corp. (COHR) 也在收發器、相干光學元件和資料中心用光學引擎解決方案方面競爭。這兩家競爭對手都受益於由 AI 和 ML 擴展推動的 800G 收發器和有源光纜的需求激增。

光學互連市場已成為半導體供應商的關鍵戰場，高門檻確保只有技術最先進的廠商才能在規模上競爭。

股價表現與估值背景

儘管在技術領先和營收增長方面表現強勁，Marvell 股價今年迄今已下跌 24.5%，落後於電子半導體行業 35.8% 的漲幅。從估值角度來看，該股的未來市銷率為 7.91X，略高於行業中位數的 7.41X。

Zacks 排名目前為 #3 (持有)，反映出一個平衡的觀點，既認可公司技術對未來基礎設施需求的相關性，也考量到短期估值。

結論

Marvell 的光學互連產品組合在 AI 時代的相關性是不容否認的。隨著資料中心從銅線轉向光纖互連，擁有整合光學解決方案的公司將定義下一代 AI 基礎設施的經濟性。這一機會是否已在目前的估值中充分反映，仍需投資者自行判斷。