科技股承壓，美聯儲鷹派立場與債券收益率擠壓市場

今日股市陷入兩股相互競爭的力量之中，科技股承受最大賣壓。標普500指數下跌 -0.86%，而納斯達克100指數則遭遇更大幅度的跌幅 -1.85%，創下1.5週以來的新低。12月期貨市場反映出這種疲弱，迷你標普500期貨下跌 -0.85%，迷你納斯達克期貨滑落 -1.87%。道瓊工業平均指數較為抗跌，只下跌 -0.39%，因為投資者將資金從高估值的科技股轉向工業類股。

博通震盪波及半導體產業鏈

博通令人失望的指引成為今日科技股拋售的催化劑。這家晶片製造商在其未來銷售展望未達投資者預期，且管理層明顯未能量化其2026年人工智慧收入走向後，股價暴跌超過 -10%。這種信心空缺在半導體生態系中引發震盪。包括美光科技 (-5%)、Lam Research (-4%)、KLA公司 (-3%)、Marvell Technology (-3%) 和超微半導體 (-3%) 在內的同行股價皆出現大幅下跌。設備供應商如ASML、GlobalFoundries、ARM Holdings和應用材料公司也都下跌約 -2% 至 -3%。

弱勢甚至擴散到人工智慧基礎建設的受益者。電力與冷卻專家Vertiv Holdings下跌 -6%，而GE Vernova和Amphenol則各自回落 -4%。Constellation Energy和Eaton Corp則下跌 -2% 至 -3%，顯示投資者對於大型資料中心建設的獲利時間表持謹慎態度。

轉向邏輯：為何科技疲弱支持其他產業

今日市場行動背後的機制顯示出深思熟慮的資金再配置，而非恐慌。成熟的投資者重新評估科技這個在2024年和2025年一直享有高估值的行業的風險與回報，並將資金轉向工業週期股。這一戰術轉變解釋了儘管市場整體承壓，道瓊仍相對表現較佳。這次重新定價反映出對於投入巨額資本於AI基礎建設是否能產生足夠回報的合理擔憂，尤其是在博通令人失望的指引已經明確化執行風險的情況下。

聯準會言論推升借貸成本

中央銀行的言論進一步施加壓力，壓低股市估值。10年期國債殖利率上升 +2.4個基點，達到4.180%，反映出多位聯準會官員偏鷹的證詞。芝加哥聯邦儲備銀行行長Austan Goolsbee強調，通膨持續高於目標4.5年，且近期進展停滯，審慎的做法應該是等待更多數據再決定本週的降息措施。堪薩斯城聯儲主席Jeff Schmid反對週三的決策，主張維持“適度收緊”的政策立場，因為通膨持續且經濟動能仍在。克里夫蘭聯儲主席Beth Hammack也偏好“略微更收緊”的立場，以持續應對通膨。

這一偏鷹的聯盟與費城聯儲主席Anna Paulson的鴿派訊息形成對比，她更擔心勞動市場惡化而非通膨上升風險。目前市場預期FOMC在1月27-28日會議上再降25個基點的概率僅為24%，與幾天前的預期相比，出現了劇烈的重新定價。

收益率曲線因此變得更陡，債券投資者買入短期國庫券，同時拋售較長期限的證券。聯準會宣布的$40 十億美元的每月T-bill購買計畫（今日啟動）進一步影響了收益率曲線的形狀。歐洲國債也感受到上行壓力，德國10年期邦德債券上升 +2.1個基點，至2.864%，英國Gilt則上升 +3.4個基點，至4.518%。

企業盈利暫時證明市場估值合理

財報季出現一線亮點。隨著496家標普500公司已公布第三季財報，彭博情報數據顯示83%的公司超出市場預期，創下自2021年以來最佳季度。整體盈利同比激增 +14.6%，遠高於先前預期的 +7.2%。這種盈利韌性在一定程度上緩解了估值壓縮的擔憂，但尚不足以抵消今日宏觀經濟和產業特定的逆風。

個股動向反映投資偏好轉變

除了產業趨勢外，個股動作也反映出投資者情緒。Lululemon Athletica股價飆升 +8%，領先標普500漲幅，原因是其第三季每股盈餘為2.59美元（預期：2.22美元），並將2026年全年指引從12.77-12.97美元調升至12.92-13.02美元。通用電氣在花旗啟動覆蓋並給出買入評級與目標價後，股價上漲 +4%。Quanex Building Products則因Q4調整後每股盈餘83美分，遠超52美分的市場預期，股價飆升 +16%。

相反，科技與通訊股遭遇多次降級。Sandisk在GF Securities降評為持有後暴跌 -11%，Netskope在公布第三季每股虧損10美分並預估全年虧損51-53美分後，也下跌 -11%。Ciena在Northland Securities降評為“市場表現”後下跌 -8%。Roblox和Veeva Systems則分別因摩根大通和KeyBanc的降級，回落 -3% 至 -2%。

全球市場呈現混合信號

國際市場則呈現對比。日本日經指數漲至4週高點，收盤 +1.37%；中國上證綜合指數從近期疲弱中反彈，漲 +0.41%。歐元區Stoxx 50指數微幅上漲，達到4週高點，漲幅 +0.05%，顯示股市疲弱仍主要是美國的現象，集中在科技和利率敏感產業。

今日行情凸顯市場內在的矛盾：企業盈利強勁與聯準會政策分歧抵銷估值壓縮風險、產業輪動動態，以及對AI資本支出產能的疑慮——就像在受限系統中積聚的壓力尋求釋放。