供應過剩在產量激增之際壓低咖啡報價

咖啡報價今日呈現下跌，三月阿拉比卡下跌2.43%，創下兩週以來的最低點，而一月羅布斯塔下跌1.75%，觸及2.25個月以來的低點。這一下行動能反映出市場對全球產量過剩的擔憂日益升高，預計將在未來的季節中持續施壓價格。

產量激增超出需求預期

咖啡市場正準備迎來一波重大供應激增。巴西農業主管機構Conab將2025年咖啡產量預測上調2.4%，現預估為5654萬袋，較九月的8820萬袋預估大幅增加。展望2026/27行銷年度，StoneX預估巴西產量為7070萬袋，其中阿拉比卡佔4720萬袋，年增29%。

越南，全球羅布斯塔的主要生產國，同樣重要。該國11月咖啡出口較去年同期增長39%，達到88,000公噸，而1月至11月累計出口達到139.8萬公噸，年增14.8%。USDA預計越南2025/26年的產量將達到3100萬袋，增長6.9%，創下4年來新高。全球產量預測在2025/26年達到創紀錄的1億7868萬袋，但阿拉比卡產量預計將下降1.7%，至9702.2萬袋，而羅布斯塔則上升7.9%，達8165.8萬袋。

政策延遲擴大供應擔憂

上週，歐洲議會批准將其森林砍伐規範(EUDR)延後一年，成為咖啡價格的一個重要阻力。這一推遲允許繼續從非洲、印尼和南美的森林砍伐受影響地區進口咖啡及其他商品，有效鞏固了供應過剩的局面。

ICE咖啡報價顯示庫存訊號混合

庫存狀況為咖啡報價提供了細膩的背景。11月20日，ICE阿拉比卡庫存降至1.75年來的低點，為398,645袋，但上週五稍微回升至426,523袋。ICE羅布斯塔庫存則創下11.5個月來的低點，為4,021手。美國對巴西咖啡進口的關稅加快了這一下降趨勢——美國從巴西的購買量在8月至10月較去年同期下降52%，降至983,970袋，原因是進口商取消了新合約。

天氣與全球趨勢：支持有限

巴西的乾旱狀況提供了有限的價格支撐。米納斯吉拉斯，該國主要的阿拉比卡產區，在12月5日當週僅降雨11毫米，僅為歷史常態的17%。同時，國際咖啡組織報告，10月至9月的行銷年度出口較去年同期下降0.3%，為1億3865.8萬袋，顯示短期內的流通量收緊。

儘管有這些有利因素，但產量增長和政策調整的壓力使咖啡報價仍易受到額外賣壓的影響，交易商正為2025/26供應充裕的季節做準備。