ASML 59%的漲幅：是什麼推動半導體設備巨頭走高？

數字講述故事

ASML 最近表現相當亮眼。在2025年上半年僅漲了15%的情況下，這家荷蘭半導體設備製造商全年飆升了59%，超越了標普500指數以及英偉達和台積電等重量級同行。該股目前股價已突破歷史新高，超過每股1100美元，將公司的市值推升至$428 十億美元——在全球最具價值的25家上市公司中佔有一席之地。

是什麼推動了這股動能？最新的財務數據提供了一些線索。在第三季度，ASML的營收為75.1億歐元($87.3億)，毛利率高達51.6%。淨利潤為21.2億歐元，折合每股5.49歐元。公司也預估第四季度銷售額在92億至98億歐元之間，毛利率為51-53%，並預計2025年全年的銷售額將比2024年大約高出15%。

這些利潤率才是真正的故事——51.6%的資本設備毛利率非常出色，彰顯了公司強大的定價能力。

競爭護城河：EUV技術的主導地位

ASML的競爭優勢建立在一個無法逾越的事實上：它是唯一生產極紫外線(EUV)光刻系統的公司。

這點為何重要？現代半導體生產依賴光刻機在晶片上刻畫微小電路。大多數競爭對手使用深紫外線(DUV)技術，該技術利用數十個透鏡將光聚焦到矽晶片上。而ASML的EUV系統則使用鏡子代替透鏡，並在更短的波長下運作，使製造商能在晶片上印製更小的特徵。

這種波長優勢直接轉化為更密集、更強大的晶片。元件越小，單一矽片上能容納的晶體管就越多。

ASML同時銷售EUV和DUV系統。DUV機器用於大量生產不需要EUV尖端解析度的先進邏輯和記憶體晶片。在第三季度，該公司出貨了66台新光刻系統和6台二手設備。儘管淨訂單金額為54億歐元較去年同期略有下降，但持續的需求凸顯這些機器在半導體供應鏈中的關鍵角色。

華爾街的評價：極度看多

分析師的看法也說明了一切。在MarketWatch追蹤的42位分析師中，只有一位給予賣出評級。這很有意義。

摩根大通最近將目標價從1175美元上調至1275美元，暗示約15%的上行空間。該行也將半導體資本設備領域視為最具吸引力的板塊，並將ASML列為該領域的首選。

摩根士丹利分析師李·辛普森（Lee Simpson）也在11月26日將目標價從1132美元上調至1161美元。

共識已經很明確：半導體設備行業正全速前進，而ASML位居頂端。

展望2026年

股價已經遠高於每股1100美元，前瞻性股票拆分成為一個令人關注的可能性。ASML自2000年進行過一次3比1的拆股以來，尚未再進行過拆股。如果管理層在2026年宣布拆股，股價可能會吸引散戶投資者，並有望創下新高。

強勁的利潤率、技術優勢、看多的分析師情緒以及未來成長指引，使ASML成為明年值得關注的焦點。無論這波漲勢是否持續或回調，有一點是不變的：ASML對EUV技術的壟斷地位，賦予它一個大多數公司只能夢想的持久競爭優勢。