推動 Uber 未來配送的微型機器人——以及華爾街為何認為 SERV 股價可能翻倍或三倍

情境設定：自主配送正逐漸成真

事情是這樣的：Serve Robotics，一家$650 百萬美元公司，已經打造出真正可行的產品——微型機器人，能自主從餐廳送餐。我們不是在科幻電影中說的。這些Gen3機器人自2022年以來，已在美國五個城市完成超過10萬次配送，現在Uber正大力支持它們。

這筆交易意義重大。Uber在2020年收購了Postmates，並將其機器人部門拆分出來，成立了Serve Robotics。Uber持有其主要股權，並計劃到2025年底在Uber Eats網絡中部署2000台這些自主機器人。這將覆蓋洛杉磯、邁阿密、亞特蘭大和芝加哥等主要市場。

為何這可能會變得巨大

市場機會確實非常龐大。Serve估計，最後一哩物流——基本上是將食物和小型零售包裹送到客戶手中——到2030年將是一個$450 十億美元的商機。現有系統已經破碎：它依賴人類司機和汽車來處理小訂單，既昂貴又低效。

Serve的微型機器人巧妙地解決了一個特定問題。它們在行人道上運行，具有Level 4自動化(意味著在指定區域內完全不需人類干預)，且經濟效益令人信服。公司相信每台機器人的每次配送成本——遠低於任何人類駕駛的替代方案。達到最大容量時，Serve估計每台機器人在不到一年內就能收回成本。

華爾街也都買帳。追蹤SERV股票的七位分析師中，有六位給予買入評級，平均目標價約為$18.50$1 ，有113%的上漲空間(。最高目標價達到$26，暗示潛在漲幅達200%。

房間裡的大象：執行風險

但事情變得真實起來：Serve目前規模化運營尚未盈利。在第三季，公司營收僅為$687,000，但運營成本高達$30.4百萬。今年迄今的淨虧損達到$6710萬，增長157%。管理層預計2025年的營收只有$250萬，但聲稱一旦所有2000台Uber機器人於2026年投入運營，營收可能會激增十倍，達到)百萬。

這是一個巨大的假設。公司擁有$25 百萬美元的流動資金$310 ，包括十月籌集的(百萬美元，應該能支撐其擴張，但誤差空間很小。任何部署失誤、機器人可靠性問題或監管挑戰，都可能迅速耗盡這些資金。

沒人在談論的估值問題

這點至關重要：SERV的市銷率高達245倍。以此荒謬的數字來看，Nvidia——可以說是全球最高品質的AI公司，營收數百億美元、利潤豐厚、執行紀錄長達數十年——的市銷比約為25倍。

Serve值得審視，正因為它在尋求風險投資級的回報，但又是公開交易、營收微薄且單位經濟未經驗證的公司。商業模式合理，但在Uber所要求的規模下，執行尚未經過考驗。

真正的問題

如果Serve在2026年真的實現十倍營收增長，那麼這個市銷比將大幅收斂$100 可能降低90%)，使得股價看起來合理。但這就是你所冒的賭注——把所有資金押在一個從未在如此規模下實現自主配送的公司身上。如果Gen3機器人表現不佳、監管障礙出現或部署放緩，SERV的股價可能會大幅修正。

這是典型的高風險/高回報區域。機會存在，風險也同樣存在。你的持倉規模應該反映這種不確定性。