傳奇投資者的投資組合動作如何可能預示長期價值的叫車服務

Pershing Square Capital Management 採用高度選擇性的投資策略，持有的集中投資組合通常只有10-12個持股。這種紀律性的方法使得每一筆資金配置決策都具有深度基本面分析的價值，讓每個決策都足夠引起華爾街的注意。

Uber作為現金產生引擎的案例

當億萬富翁投資者Bill Ackman的基金在一月開始積累**Uber Technologies (NYSE: UBER)**的股份時，市場立即注意到。到第三季度，Pershing的持倉已增長至約$3 十億美元，佔基金總資產的20%，這是一個反映高度信心的重大押注。

Ackman強調在CEO Dara Khosrowshahi的領導下，Uber的運營轉型，稱其為“高盈利且現金產生能力強的成長引擎”，並指出該公司在“管理最優秀、質量最高的企業行列”，同時股價仍被他視為低於內在價值的折扣。

基本面支持這一評估。在2025年前九個月，Uber產生了近$7 十億美元的自由現金流，比去年同期增長34%。其核心的叫車業務已經顯著成熟，而Uber Eats對整體擴張也做出了重要貢獻，第三季度的總預訂金額較去年同期增長21%，食品配送部分更是增長25%。

多重擴展催化劑在望

Ackman的投資分析指出，有幾個因素可能在中期推動盈利上升。基金預計每股收益將超過30%的增長，同時也強調管理層的資本配置紀律——Pershing預計今年將回購約$4 十億美元的股份，約佔市值的4%，這將永久性地減少流通股數。

目前的估值呈現一個有趣的矛盾。儘管今年以來已上漲32%，Uber的2026年預期市盈率約為23倍(，當時市場普遍預測每股收益為$3.60)，這與歷史倍數大致一致。如果公司能實現30%以上的每股收益增長，市盈率的擴展很可能會自然跟進。

自動駕駛車輛的變數

也許最具長期吸引力的故事是自動駕駛運輸。雖然Uber本身不生產自駕車，但它已將平台定位為新興自動駕駛公司的網絡層，包括Alphabet的Waymo、WeRide和Lucid Group。

十月，Nvidia宣布與Uber進行戰略合作，專注於擴展自動駕駛車輛的部署，目標達到100,000台——這是一個重要的里程碑，將人工智慧融入Uber的基礎設施。管理層此前曾將這一自動駕駛機會估值超過$1 兆美元，暗示除了現有業務外，還具有巨大的選擇權價值。

這種短期現金產生、中期盈利加速和長期自動駕駛潛力的結合，使得該股具有潛在的長期價值創造機會，根據Ackman的投資論點。