你可以在哪裡使用 Affirm？商家網絡擴展30%，Q1 FY26支付量激增

Affirm Holdings, Inc. (AFRM) 在2026財年第一季度財報於11月6日公布後，股價出現了15.4%的顯著上漲，主要受益於強勁的營運動能和擴大的商戶基礎。這家金融科技支付平台的成長故事圍繞著商戶在多元零售渠道中越來越多地採用Affirm，回應消費者關於在哪裡可以使用Affirm進行彈性支付的問題。

營運動能在核心指標上加速

該季度展現了Affirm在主要業務支柱上的卓越執行力。截至2025年9月30日，活躍商戶數達到41.9萬家，較去年同期成長30%，展現出強勁的擴張勢頭。這個不斷擴大的商戶基礎直接滿足了消費者的需求——隨著零售合作夥伴的增加，使用Affirm的商店變得更加容易。

毛商品交易額（GMV）攀升至108億美元，較去年同期成長42%，超越管理層預估的101億至104億美元。交易量年增52.2%，達到4140萬筆，反映出重複客戶的使用頻率加快。商戶網絡的擴展與交易頻次的提升，展示了Affirm如今在消費者接觸點中作為購買選項的廣泛應用。

財務指標展現超額獲利能力

每股盈餘達到23美分，顯著高於市場預期的11美分，並扭轉去年同期31美分的虧損。總收入較去年同期成長33.6%，達到9.33億美元，超過預估的$870 百萬，並比市場共識高出5.5%。

公司的獲利能力擴展不僅體現在營收上。調整後營運利潤激增103.6%，達到$264 百萬，而調整後營運利潤率擴大970個基點，達到28.3%，超出管理層預期的23-25%。這種利潤率的提升反映出在較高的信貸準備金和融資成本下，營運仍保持良好的成本控制。

收入結構反映業務多元化

卡片網路收入年增46%，達到6930萬美元，主要由於Affirm卡和虛擬卡的採用率提升，這是消費者在不同零售環境和線上平台中越來越多選擇Affirm的關鍵指標。商戶網路收入年增36.2%，達到2.511億美元，得益於商戶參與度擴大和交易金額的增加。

利息收入年增20%，達到4.541億美元，而服務收入則年增53%，達到3970萬美元。這種來自利息、服務和網路費用的收入多元化，增強了商業模式的韌性。

成本管理推動利潤率擴展

營運費用雖然隨著業務擴張而增加，但僅上升4.6%，達到8.697億美元，展現出營運槓桿效果。值得注意的是，銷售與行銷費用較去年同期下降46%，顯示單位經濟效益改善以及有機商戶獲取動能。

信貸損失準備金略微上升1.8%，達到1.628億美元。儘管信貸正常化仍在進行中，但公司在定價上的紀律使得盈利擴展得以維持，即使信貸成本仍然偏高。

資產負債表在成長中趨於強健

截至季度末，現金及現金等價物達到14億美元，較2025財年末成長5.5%。營運現金流在九月季度激增至3.746億美元，幾乎是去年同期的1.969億美元的兩倍。股東權益總額擴大至33億美元，較去年同期的31億美元有所增加，反映留存盈餘的成長與營運現金的產生。

管理層調升全年展望

管理層將2026財年的GMV指引從之前的$46 億美元調升至超過47.5億美元。全年營收預計仍佔GMV的8.4%。公司預計調整後營運利潤率將超過27.1%，加權平均流通股數估計為3.53億股。

第二季度展望顯示持續動能，預計GMV在130億至133億美元之間，營收預計在10.3億至10.6億美元。管理層預測第二季度調整後營運利潤率在28-30%之間，暗示營運槓桿將持續發揮作用。

投資觀點與競爭地位

Affirm維持Zacks Rank #3 (Hold)評級。在更廣泛的金融科技與軟體生態系統中，該公司30%的商戶成長與42%的GMV擴張，凸顯零售滲透率的深化——使Affirm成為消費者詢問哪些商店接受Affirm時，越來越多的標準支付選項。擴大的商戶足跡支持長期的論點，即支付彈性將成為消費者商務中的基本條件。

商戶擴展、交易加速、單位經濟改善與資產負債表強化的結合，使Affirm在數位支付持續重塑零售商務的成長故事中，佔據了具有吸引力的地位。