股市攀升至歷史新高：為何股息策略在2026年比以往任何時候都更為重要

美國股市正迎來2026年的驚人動能。截至12月中旬，道瓊斯工業平均指數、標普500指數和那斯達克綜合指數今年的累計回報分別為13%、14%和18%——這充分展現了人工智慧熱潮與利率下降的影響。儘管如此，這樣的漲幅無疑具有吸引力，但背後卻藏有一個關鍵警訊：基本面卻講述著不同的故事。

股市上漲遇上估值現實

罕見且風險重重的轉折點

我們正處於真正陌生的領域。以史賓勒市盈率（Shiller P/E Ratio）——一個經過通膨調整且平滑經濟週期的155年老牌估值指標——來看，標普500目前的市盈率為39.59倍，較其長期平均的17.32倍高出129%。

情況令人警醒：過去一個半世紀內，股市僅有一次達到這樣的估值水準。1999年12月，在網路泡沫狂潮中，史賓勒市盈率曾達到44.19。自1871年以來，僅有六次此指標超過30且持續至少兩個月。結果如何？這五次之前的情況都以主要指數至少20%的股市下跌收場。

歷史的規律

歷史不預示未來，但卻能低聲細語。股市上漲帶來樂觀情緒，但高估值在數十年來已被證明難以持續。史賓勒市盈率曾是預示重大下行的驚人可靠的先兆，即使它無法精確預測時間點。

不確定時期的股息股票優勢

收入作為穩定支撐

當不確定性籠罩時，支付股息的證券歷來提供穩定的支撐。根據領先金融分析師從1973年至2024年長達51年的研究，呈現出一個令人信服的畫面：股息股票的平均年化回報率接近9.2%，而非股息支付股票僅為4.31%。更令人驚訝的是，產生收入的股票波動性低於整體標普500。

這並非巧合。持續向股東分配現金的公司，往往是成熟、穩定的企業，擁有可預測的收入來源。想像製藥公司、消費品巨頭和公用事業——這些企業在經濟狀況不佳時仍能產生穩定的營運現金流。

殖利率的優勢

這裡揭示了當前市場的矛盾點。雖然標普500的殖利率僅為1.12%，但專注於股息支付者的策略性投資組合卻能提供更高的收益——在某些情況下接近3.8%。如果2026年股價面臨逆風，這種收入緩衝尤為重要。

2026年的布局：品質、多元化與價值

防禦性布局的理由

一個深思熟慮的策略是將資金集中於具有韌性的企業。例如，製藥行業：默克（Merck）、安進（Amgen）、百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb）和艾伯維（AbbVie），都是經過時間考驗、產品滿足穩定需求的品牌。醫療創新不會因市場修正而停止。

同樣，像可口可樂（Coca-Cola）和百事（PepsiCo）這樣的消費品巨頭，擁有定價能力和可預測的需求。通訊服務商如威訊（Verizon Communications），則能產生豐厚的現金流，支撐股息支付，穿越各種經濟週期。

多元化而不複雜

一個務實的策略是投資於包含100多個高品質股息支付者的多元化投資組合。這類投資籃通常具有：

• 低換手率，年費用低於0.06%
• 平均追蹤市盈率約17-18倍 (，而整體標普500則為25.63倍)
• 跨地理和行業的多元化，涵蓋傳統藍籌股

每投資1,000美元，僅有0.60美元用於年度管理費——遠低於被動策略的平均0.16%。

2026年的計算

股市上漲掩蓋了估值的擔憂，但2026年可能會考驗投資者的信念。多重催化劑——政策不確定性、盈利壓力或地緣政治突發事件——都可能引發修正。

在這樣的情況下，專注於股息的優質股票提供：

• 穩定的高底線，持續的收入保障
• 高於市場的殖利率提供下行緩衝
• 當過度膨脹的估值修正後，具有潛在升值空間
• 一個經過五十多年驗證的策略，歷史證明能持續超越

與其追逐擴張中的動能，不如轉向經過時間考驗的股息冠軍——那些在多個市場週期中都能回報股東的公司。歷史顯示，若2026年重演過去高估值環境的模式，這種策略將證明是明智的。

問題不在於是否在2026年投資，而在於當股市逐漸變得更挑剔品質與估值時，該投資何處。