日本央行行長植田和男最近的年末演說引發關注——語氣明顯偏鷹派，直言加息未完，貨幣政策正常化已成大勢。他對2%通脹目標充滿信心，理由是工資上漲正在推動企業提價，那個"零利率常態"可能真要成為歷史。

這番表態透露出不少資訊。當前日元利率已經是1995年以來的最高水平，但市場還在等下一步。植田明確不想打壓日元，主要擔心的是貶值會進一步推高通脹——這個邏輯也講得通。

但這裡有個扎心的現實：核心通脹已經超過2%快三年了，可家庭的實際收入反而在縮水。連日本首相高市早苗都出來呼籲企業漲薪。這樣看來，加息能真正破局嗎？還是會陷入另一種困局？

明年的加息路徑如果真的延續，對全球流動性會產生不少影響。加息週期往往會重塑資產配置邏輯，傳統避險資產與風險資產的跷跷板也會隨之調整。這場"風暴"會怎麼演，確實值得觀察。