了解穩定幣：為何市場主導地位並不總是代表更好的投資

穩定幣格局：超越價格標籤

在瀏覽加密貨幣市場時，穩定幣乍看之下似乎都可以互換——它們都與美元掛鉤，交易價格約在$1左右。然而，基礎設施、支援機制和生態系統整合卻展現出完全不同的故事。兩個突出的例子展示了這種差異：Tether (USDT) 市值高達1835億美元，佔據市場主導地位；而Ripple USD (RLUSD) 則擁有$1 十億美元的規模，並在穩定幣層級中遙遙領先第九名。

這兩者有何不同？

Tether的主導地位與爭議

由Tether Limited (香港iFinex子公司)於2014年推出，Tether革新了加密生態系統，最初在比特幣的區塊鏈上出現，隨後擴展到以太坊及其他多個網路。它在去中心化金融 (DeFi) 和去中心化應用 (dApps) 中的普及度無人能及。

然而，這種主導地位也引發疑問。與許多競爭對手僅依靠現金和美國國債儲備不同，Tether維持其掛鉤的方式是由現金、商業票據及其他資產組合而成。雖然第三方會計公司會匯總這些儲備，但完整審計仍未公開——這種透明度的缺口使其相比其他選擇更為模糊。

Ripple USD的獨特架構

Ripple Labs於2024年推出Ripple USD，原生建立在XRP Ledger上。與Tether的中心化鑄幣模式不同，Ripple USD作為一個去中心化系統運作，個別閘道 (網路驗證者) 會發行作為IOU的代幣——這是金融術語中的“本票”，代表對持有人支付等值美元的契約義務。

這種IOU結構意味著每個代幣都由發行閘道的銀行帳戶中持有的現金作為支撐。當你獲得Ripple USD時，基本上是在信任該閘道的財務穩定性。如果某個閘道未能維持足夠的儲備，代幣持有人可能會面臨損失——類似於非FDIC保險銀行的存款。

生態系統相容性：差異最大之處

XRP Ledger的架構本身不原生支援以太坊及其他主要區塊鏈，限制了Ripple USD的主要用途於Ripple網路內部的支付轉帳和跨境橋幣應用。在橋接交易中，法幣先轉換為Ripple USD作為中介，然後再轉回其他貨幣——簡化了原本緩慢且昂貴的直接轉換流程。

相較之下，Tether能在比特幣、以太坊 (ETH交易價$2.98K) 及多個其他區塊鏈上無縫運作，使其成為DeFi協議、收益農場和跨鏈應用的預設選擇。

投資決策

Ripple USD適用情境：如果你的活動集中在XRP Ledger生態系統，或經常進行不同法幣系統間的橋幣交易，Ripple USD就具有實質用途。

Tether的優勢：對於尋求一個通用穩定幣來持有、借貸獲取利息，或在各種dApps和DeFi生態系統中部署的投資者來說，Tether仍是務實的選擇。它更廣泛的網路整合和在多個區塊鏈上的成熟經驗 (儘管存在透明度疑慮)，提供比Ripple USD有限生態更高的多功能性。

實務觀點

兩者在加密基礎設施中扮演不同角色。選擇哪一個不僅取決於市值，更取決於你的特定用途。Tether的流動性和跨鏈相容性吸引一般投資者，而Ripple USD的IOU去中心化模型則為願意信任其閘道系統的用戶提供另一種選擇。理解這些結構差異——而非僅僅追隨市場主導地位——才是做出明智決策的關鍵。