Rocket Lab 的股價因中子火箭里程碑而飆升——推動這股動能的原因是什麼？

Rocket Lab (RKLB) 最近吸引了投資者的高度關注，股價在過去一年內上漲了154.7%，遠超行業的23.9%成長。但這波漲勢是否合理？公司剛剛達成一個重大的技術里程碑，暗示太空發射產業即將變得更加激烈。

Neutron 火箭：商業太空的遊戲規則改變者

市場熱議的焦點是：Rocket Lab 成功完成了 Hungry Hippo 遮罩系統的資格測試，這款創新的載荷保護罩使 Neutron 火箭與競爭對手區分開來。這個遮罩目前正送往維吉尼亞，支援火箭的首次發射任務——這是讓 Neutron 具備飛行能力的關鍵一步。

這個遮罩有何特別之處？與傳統火箭在飛行中丟棄遮罩半體或在海上回收不同，Neutron 在發射和著陸期間都保持遮罩與第一級相連。遮罩在軌道上部署第二級和載荷，然後再封閉，整個火箭作為一個可重複使用的單元返回地球。這個設計大幅縮短任務間的周轉時間，並降低操作複雜度——正是商業營運商所需求的。

Neutron由碳纖維複合材料製成，最大可將13,000公斤載荷送入軌道。這一載荷能力使Rocket Lab有機會競爭更大合約和高利潤率的任務。開發工作始於2021年底，並且公司仍按計劃在2026年完成Neutron的首次飛行。隨著硬體已抵達維吉尼亞的發射場3號，這一成就標誌著向市場推出最快速開發的商業火箭之一的實質進展。

估值現實檢查

在追蹤RKLB的動能之前，投資者應該稍作冷靜。該股未來12個月的市銷率（Price/Sales）為36.58倍，遠高於行業平均的9.87倍。意思是：你為尚未實現的未來成長支付了溢價。

不過，也有一些令人振奮的信號。分析師對RKLB在2025年和2026年的虧損預估，在過去兩個月分別提升了16.67%和6.67%，顯示市場對公司盈利前景的信心逐步增強。目前，RKLB獲得Zacks Rank #3(持有)評級，意味著風險與回報的平衡值得謹慎考慮。

Rocket Lab 真正在競爭的是誰？

太空發射市場正變得越來越熱。波音和洛克希德·馬丁通過合資企業United Launch Alliance (ULA)，掌握了重要的市場份額，自2006年成立以來已完成超過150次Atlas和Delta火箭的發射。ULA 最近推出了Vulcan火箭，旨在提供更具競爭力的價格和操作彈性。

這種競爭壓力非常重要。隨著衛星部署加速和商業太空活動擴展，發射能力的競賽也在升溫。Rocket Lab建立Neutron作為首選可重複使用平台的窗口可能比投資者預期的更狹窄。公司能否按2026年的時間表執行、快速迭代運營並贏得合約，最終將決定目前的估值是否合理。

總結

Rocket Lab 的Neutron計劃正朝著發射準備穩步推進，Hungry Hippo遮罩的資格測試代表了真正的技術進展。如果採用率加快，可重複使用火箭市場價值可能達到數十億。然而，按照目前的估值，RKLB股票已經反映出大量樂觀預期。耐心的投資者或許會等待更多具體的商業進展證據再進場，而相信公司長遠願景的投資者則可以看到一些堅實的技術進步。