溫暖冬季預測導致天然氣期貨在產量激增中大幅下跌

1月紐約商品交易所天然氣期貨週五經歷了大幅回落，收盤下跌0.118點或2.79%，延續本週的下行動能，將價格推至六週以來的最低點。此次賣壓的主要原因可追溯到氣象預測顯示美國大部分地區氣溫高於正常水平，威脅到供暖需求並引發多頭交易者的大規模清算活動。

Atmospheric G2的最新預測顯示，西部、中部和南部地區將持續出現高於平均水平的暖和天氣，直到12月21日，南半部地區在12月22日至26日尤為明顯的高於平均溫暖。這些較暖的天氣預計將抑制冬季季節性供暖需求，進而影響天然氣的消費。

生產水平仍接近歷史高點

在已經承壓的市場中，能源資訊署（EIA）本週將2025年天然氣產量展望上調。EIA將預測值從11月的107.70億立方英尺/日上調至107.74億立方英尺/日。美國天然氣行業持續接近創紀錄的產量水平，活躍鑽井平台近期達到2年來的高點。這種供應過剩的背景對價格形成不利影響，尤其是在暖冬預測帶來需求減少的情況下。

根據彭博NEF週五的數據，低於48州的乾氣產量達到112.5億立方英尺/日，同比增長7.1%。然而，需求指標則呈現不同的情況，低於48州的天然氣消費量為110.6億立方英尺/日，同比下降3.4%。產量上升與需求下降之間的差異，反映出包括弗吉尼亞州在內的地區市場價格的結構性壓力，以及平均氣價水平。

儲存與出口動態

液化天然氣（LNG）出口活動出現溫和下降，估計週五淨流入美國出口終端的天然氣為18.1億立方英尺/日，較上週下降3.0%。這種出口需求的減弱，加上產量上升，進一步加劇了天然氣期貨的看空情緒。

週四發布的EIA每週庫存報告最初提供了一些價格支撐，因為截至12月5日的當週天然氣庫存減少177億立方英尺，超出市場預期的170億立方英尺，並大幅超過五年平均每週89億立方英尺的抽取量。截至12月5日，總庫存與去年同期持平，但比五年季節性平均高出2.8%，顯示市場供應充足。

鑽井活動反映市場狀況

根據貝克休斯數據，截止12月12日的一週內，美國活躍天然氣鑽井平台數量減少2台，至127台。儘管略有下降，但活動仍接近2022年11月28日創下的2.25年高點的130台。與去年同期相比，鑽井數量顯著改善，較2024年9月的4.5年低點94台大幅增加。

電力行業的混合信號

愛迪生電力研究所報告稱，截止12月6日的一週內，美國電力產量同比增長2.3%，達到85,330 GWh。截至12月6日的52週期間，產量同比上升2.84%，達到4,291,665 GWh。這一持續的電力需求為天然氣市場提供了一定的支撐，但似乎不足以抵消目前由天氣和產量驅動的逆風。

歐洲天然氣儲存提供了全球需求狀況的額外背景，截至12月10日，歐洲天然氣儲存容量為71%，明顯低於同期5年平均的81%，反映出跨大西洋的消費壓力較大，即使北美市場仍在應對供應過剩。