沉睡巨人覺醒：亞馬遜的平靜一年可能預示著未來的大動作

亞馬遜 (NASDAQ: AMZN) 在2025年幾乎沒有動靜，股價徘徊在 $230 之間，經歷了一個在年中迅速飆升60%後的泡沫破裂。表面上看，表現平平，而同行業公司創下新高，似乎是表現不佳。但在表面之下，這種盤整模式講述的是一個截然不同的故事——一個積蓄力量而非動能衰退的故事。

當基本面改善但股價仍然停滯，真正的情況是什麼？

亞馬遜的盈利走勢與股價之間的脫節，形成了一個有趣的悖論。儘管公司季度接著季度公布穩健的業績，股價自夏季以來基本上停滯不前。與此同時，蘋果 (NASDAQ: AAPL) 和谷歌母公司 Alphabet (NASDAQ: GOOGL) 等競爭對手已經飆升至新高，擴大了估值差距。

技術圖形揭示了真正的故事。蘋果的股價比其50日移動平均線高出6%，Alphabet則高出19%，而亞馬遜僅高出2.5%。這種相對表現不佳並非弱勢——而是壓縮。當一隻股票能在基本面改善的同時不參與漲勢，通常意味著壓縮的彈簧已準備好釋放。以2024年11月的市場動盪為背景，隨後標普500指數突然上漲5%，這種模式就已出現。如果動能持續到2026年，亞馬遜平淡的走勢圖留下了相當大的追趕空間。

華爾街的信心持續增強，股價卻仍然沉睡

如果亞馬遜真的陷入困境，你會預期分析師的熱情會減退。事實恰恰相反。本週，奧本海默將其目標價上調至305美元——較目前水平大約上漲30%——並強調AWS（公司最有價值的部門）具有“巨大上行空間”。

AWS不僅盈利，還在加速增長。雲端部門擴展的容量和AI驅動的運營改進，預示著其最佳成長階段仍在前方。隨著雲端支出增加，亞馬遜的競爭護城河依然堅固，這個業務線繼續挑戰行業成熟的模式。

但奧本海默甚至不是最樂觀的聲音。Loop Capital上個月設定了一個街頭最高目標價$360 ，暗示從這裡起有50%以上的上行空間。這些不是你會在一隻即將轉折的股票上看到的預測——它們是為了實現顯著擴張而布局。

估值悄然成為亞馬遜最具說服力的故事

目前的局面真正令人感興趣的地方在於：儘管盈利在增長，亞馬遜的市盈率卻壓縮到多年來的最低點。該股現在的交易價格比2024年大部分時間甚至過去十年的大部分時間都要便宜，儘管業務運營在改善。

這種折價與其他大型科技股形成鮮明對比。許多AI熱門股在2026年前幾乎沒有錯誤空間——被定價為完美，幾乎沒有失望的餘地。亞馬遜則沒有這種包袱。風險與回報的非對稱性偏向上行，這也解釋了為什麼看似令人失望的2025年，實際上可能是新進者的絕佳市場時機。

對於那些仍在觀望的人來說，2025年的橫盤走勢越來越不像停滯，更像是一個等待下一個催化劑的彈簧。